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2021年5月10日

穆真 神州最前線

五月淨投放居多 A股可醞釀反彈

美國失業率不跌反升至百分之六點一,加上四月非農新增就業人數遠遜預期及前值,令聯儲局加息或減少買債的可能性大減,刺激上周五美股道指及標普指數均再創收市新高。本周二(十一日)國家統計局將公布四月CPI及PPI數據,一月及二月CPI經歷連續負增長百分之零點三、百分之零點二後,三月首次轉為百分之零點四正增長,近期大宗商品價格持續飆升,都令投資者憂慮人行會否「收水」防通脹升溫。然而,由於四月豬肉、鮮菜平均價按月下降百分之十四點三及百分之十二點六,相信四月CPI即使續維持擴張區間,亦應非常輕微,再者,美國起碼第三季前應無加息之虞,相信可望令A股在本周視乎四月的CPI及PPI數據企穩甚至反彈。

上周A股因「五一」假期僅得兩個交易日,但卻全線報跌,滬指、深成指及創業板指數全周跌幅分別達百分之零點八一、百分之三點五及百分之五點八五。但外圍的美股卻迭創新高,有分析認為,這並非中國經濟復甦力度不及美國,而是由於中國經濟去年率先恢復正增長,A股三大指數的滬指、深成指及創業板指數,在二○二○年分別累計升百分之十三點八、百分之三十八點七及百分之六十五(漲幅居全球第二)。近期A股震盪調整而美股卻輾轉向上,可視為是A股對去年急升後的回調、美股則作「補漲」。

除要觀察內地四月的通脹走勢外,還須細看央行在本周的貨幣政策走向,特別是人行自去年中以來,已形成在每月十五日對MLF(中期借貸便利)操作的慣例(遇節假日則順延),而本月十五日適值有一筆一千五百億元人民幣MLF到期,由於適逢周末,將順延至下周一到期,央行究竟等額續做還是加碼,將可視為對央行貨幣政策寬緊的一種觀察。信達證券宏觀團隊在最新一份分析報告指,綜合歷史數據的公開市場操作跨月季節規律,第一季度以淨回籠為主,第二、四季度則以淨投放為主;特別是五月通常為淨投放,主因五月是上半年稅款的集中清繳時點,以及政府債券大量發行有關。假若上述規律未有變化,A股有望藉着人行加大投放而在低位反彈。

值得關注的是,上周醫藥及疫苗概念股,受印度疫情惡化及美國表態將放棄新冠疫苗知識產權專利影響,股價大上大落。不過,世衞組織上周五宣布中國國藥的新冠疫苗獲批出緊急使用認證。同時復星醫藥昨晚公告,控股子公司復星醫藥產業擬與BioNTech各出資不超過一億美元,投資設立合資公司,以實現mRNA新冠疫苗產品的本地化生產及商業化,相信有助疫苗概念股續有反彈。

中國目前唯一以化工為主業、總資產和銷售收入雙雙超過萬億元的中央企業——中國中化控股於八日正式揭牌成立,成為全球體量較大的化工企業巨無霸,李克強總理亦批示指出這次重組組建,助力中國農業現代化、增強化工行業市場競爭,或利好今天化工股表現。

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