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2021年4月14日

穆真 神州最前線

外貿按年急升 A股快完成調整

儘管海關總署昨天公布今年首季貨物貿易進出口8.468萬億元(人民幣.下同),按年勁增29.2%,貿易順差更擴大7倍;但市場監管總局會同中央網信辦、稅務總局,繼周一約談螞蟻集團後,昨日再召開「互聯網平台企業行政指導會」,包括阿里(09988)、美團(03690)、京東(09618)、百度(09888)等共34家互聯網平台企業代表出席。會議要求「各平台企業要在一個月內全面自檢自查、逐項徹底整改」;而整改期後再有發現平台企業強迫實施「二選一」等違法行為,將「一律依法從重從嚴處罰」。

結果消息一如拙作在上日預測,會對互聯網平台企業造成短暫衝擊。上證指數連挫3個交易日,昨天更插穿3400點重要心理關口,收報3396點。幸好北上資金昨天有趁低撈底,全日大幅淨流入84.71億元,單日淨買入額創逾一個月新高,預示A股的調整或接近尾聲。

不過,若按照總理李克強早前多番重申,「去年同比基數低帶來不可比因素。因此分析經濟形勢要全面客觀,既看同比(按年)增速又看環比(按季或月)增速」。所以對今年首季進出口總值8.468萬億元,按年增長29.2%;其中出口總值達4.614萬億元,按年升38.7%(但低於1至2月的60.6%按年增速),而進口總值亦多達3.854萬億元,按年增19.3%。這主要是因為去年受新冠疫情影響導致基數低因素(2020年首季進出口總值6.57萬億元,按年下降6.4%)。但據海關總署測算,今年首季進出口總值與2018和2019年未有疫情下同期相比,亦分別增加了25.3%及20.5%。

不過,按李克強所要求的與去年第四季相比,進出口總值卻下降了7.1%;其中出口減少12.3%,進口增長0.1%。

雖然按季比較數據並不太理想,但據海關總署統計分析司司長李魁文解釋,當中因首季有春節假期因素,常態是出口規模總是較上年第四季相比是偏低。以2016至2020年為例,首季進出口按季均呈現雙位數下降;所以今年第一季按季降幅有7.1%,已是近年來最少。

但按美元計價,3月進口總值2273.4億美元,按年上升38.1%,大幅高於1至2月的累計按年增速22.2%,反映內地經濟復甦加速,接單情況保持暢旺,因而加大進口。各方普遍預期,今年外貿運行保持「恢復性增長態勢」下,第二季的出口仍將保持強勢增長,足以彌補目前零售消費、服務業復甦開始放緩的「短板」。

可惜市場目前仍憂慮人行會否「收水」(特別是人行已連續31天逆回購僅是微量的100億元,只為對沖到期量,基本上維持零投放、零回籠);雖然人行貨幣政策委員王一鳴昨天表示,「要預留足夠空間,應對美國聯儲局政策轉向帶來的不確定」,而美國昨天公布3月CPI按年升2.6%,創逾兩年半最高;恐將對大宗商品價格,包括金價等進一步推升,以至令市場關注美國會否提早加息。

同時中美關係進一步緊張,如何衝擊資本市場,亦是不可忽略的因素,外交部昨天再次促請美國停止在台灣問題上玩火,立即停止任何形式的美台官方往來,「以免給中美關係和台海和平,造成顛覆性的影響和破壞」。而李克強昨天在中南海出席同美國工商界領袖視頻對話會上,重申「合則兩利、鬥則俱傷」,更指「『脫鈎』對誰都沒有好處,希望通過做大共同利益蛋糕來促進合作,維護產業鏈供應鏈安全穩定」。但更為患無窮的是,日本決定將核廢水排入大海,將令「壽司」美食變「壽屍」,即使水產養殖A股昨天掀漲停潮亦難填補這個世紀災難。

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