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2021年2月10日

穆真 神州最前線

中央放水谷經濟 北上資金掃不停

昨天為A股春節前倒數第二個交易日,人行罕有地淨回籠三百億元(人民幣.下同),但A股卻驚異地全線爆升,滬指收復三千六百點重要心理關口;滬深三百指數飆升百分之二點一九,創二○○八年以來新高。而股王貴州茅台股價突破二千四百元關,收報二千四百五十六點四三元歷史新高,市值更升至三點○八五萬億元。雖然成交略縮至八千三百七十四億元,但已充分反映投資者對首季經濟有較大幅度反彈預期,以至憧憬春節後「春季行情」可延續,加上今年普遍要「就地過年」,而且境外遊幾乎「絕跡」,反而令資金更集中在內部消費以至投資A股,造就這一波升浪提前在春節前爆發。

收市後人行公布的一月金融數據亦顯示,人行大額「放水」維穩及催谷經濟,加上去年一月二十五日春節時疫情嚴峻,各地封城停擺,令各項基數普遍處於歷史低位,預示一、二月合計的各項經濟數據,肯定會有極大的增幅,因而亦吸引了有聰明錢之稱的北上資金,昨天再淨流入二十六點二四億元,創下連續八天掃貨的激情紀錄,累計淨買入多達三百八十五點一四億元。

北上資金之所以被稱作「聰明錢」,從昨天主力吸納汽車板塊可見一斑,因為在收市後,商務部印發《商務領域促進汽車消費工作指引的通知》,鼓勵各地可出台或延續新車購買補貼政策等,更積極協調金融機構加大對汽車個人消費信貸支持力度等,在充電、通行及停車等使用環節給予新能源汽車綜合獎勵。預示今年在仍堅持對樓市「房住不炒」定位下,擴大內需的主要推手將仍放在汽車銷售,特別是要鞏固及擴大新能源汽車市場增長勢頭。由此可預見,新能源汽車概念的整個產業鏈的A股,相信仍有炒作空間。

不過,在支持新能源汽車產業,以至實體經濟上,都離不開人行的適度寬鬆及精準的貨幣政策。一如拙作之前多次提及,由於今年的七月一日是黨慶百周年,亦是「十四五」規劃開局之年,為「奪取全面建設社會主義現代化國家新勝利」,經濟必須要有報復性反彈,因而才出現一月新增人民幣貸款竟多達三點五八萬億元的歷史新高,按年多增二千二百五十二億元,按月的增速達百分之一百八十五。與此同時,一月的社會融資規模增量為五點一七萬億元,按月增速亦達百分之一百八十五,放水谷經濟之情盡在當中表露無遺。當然,此中亦與銀行自身要「早投放、早收益」的放貸政策有關,以鎖定利潤。

一月居民貸款的新增額達一萬二千七百億元,按年多增六千三百五十九億元。其中,短期貸款及中長期貸款分別新增三千二百七十八億及九千四百四十八億元,按年多增四千四百二十七億及一千九百五十七億元。而居民短期貸款的大增亦與汽車、智能手機等消費增長相對應。

人行昨日連續第二天將重啟的十四天逆回購,再轉回較短期的七天期,以至只做五百億元額度,對沖昨天到期的八百億元逆回購後,還淨回籠三百億元。不過,短息仍全面回落,反映資金緊絀的「難關」已過,人行更要有序回收一月新增貸款創歷史新高三點五八萬億元的「過剩流動性」。

一月M1按年增速百分之十四點七,或與去年基數較低有關,但亦佐證近期經濟持續復甦,企業重啟投資。至於一月M0餘額八點九六萬億元,創春節前罕有負增長百分之三點九。至於一月M2按年增百分之九點四,較上月末下滑零點七個百分點,預示貨幣政策不再加碼。更重要的是,可能一月財政存款大增,拖低M2增速,反映經濟強勁復甦。

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