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2021年1月20日

穆真 神州最前線

「日光基」湧現 南熱北冷加劇

官媒央視新聞還在報道,香港二○二○年第四季度失業率升至百分之六點六,創十六年來新高。但北水(南向資金)昨天卻有二百六十五點九三億港元淨流入狂掃港股的中資股,兩日來創紀錄加倉港股近五百億港元;刺激港股最多升近千點,收市仍勁飆七百七十九點,而成交更暴漲至三千零一十六億港元,創歷史新高。

另一邊廂,中國經濟去年「疫」市下錄得難得的百分之二點三增長;可惜是主板滬指昨天一度重上三千六關,午後A50期指突然殺跌,A股全線插水,跌幅介乎百分之零點八至百分之二點零五。令內地炒股「大媽」酸溜溜的是,南水(北向資金)雖錄得連續十個交易日淨流入,但昨天淨買僅九點一八億元人民幣,明顯地呈現「南熱北冷」,令內地股民驚呼,同樣是「中」字股,為何基金忽然移情別戀在港上市的中資股?

市場普遍認為這種現象極為正常,但須慎防炒作周期可能較短,主因相信與去年A股升幅較港股大,導致目前港股的估值相對A股低;當前AH溢價指數為一百三十六,較前一周已有所下降,但仍處於近四年來高位。在「滬港通」一百零四隻交易標的中,A股溢價大於百分之三十的就有九十隻個股,加上人民幣由去年兌美元於七點一區間大幅反彈至六點四水平,年來升值已近一成,南下撈底港股更是「超值」。加上拙文已多次「揣測」有「國家隊」資金,南來港股力撐被美國總統特朗普政權列入所謂制裁名單的中資股,以維穩及彰顯香港特別在《港區國安法》實施後不受美國干擾,仍可依靠強大的北水激活及確保繁榮穩定,因而令港股近日風騷更勝A股。

港股近日「瘋炒」,更因近期內地基金發行火爆推波助瀾,內地頻頻出現所謂「日光基」(一日售光額度的基金),在新一年一月發行的新基金中,半數以上產品將港股納入投資範圍,上述的「日光基」對港股的投資比例最高可達百分之五十。截至一月十八日,內地已有一千六百三十八隻公募基金可通過「港股通」投資港股,較去年底增加了六十三隻。

這些基金南來,有否協助「維穩」之意難以證實,但要追逐利潤就可以肯定。值得關注的是,在內地A股忽然插水情況下,內地市場的港股ETF卻全線大漲,其中「港股100」及「港股通綜」這兩隻ETF更漲停,內地媒體指這種狂熱,印象中只有二○○七年的全球大牛市中才出現過。

值得玩味的是,白宮權力即將於周三晚交接,有分析及樂觀情緒預期拜登上台後,圍堵封殺中概股的「最後瘋狂」可能不再,因而既要「維穩」,又趁低買入,造就在近期內,南向資金已連續二十天淨流入港股,今年一月以來已淨流入一千八百五十二點九三億港元。

特別值得一提是,內房股的A、H股齊齊反彈,主因房地產開發投資從去年二月的倒退百分之十六點三,大幅提升至去年底的百分之七,加上發改委指新型城鎮化加快推進,城區常住人口三百萬以下的城市基本取消落戶限制,超過一億農業轉移人口在城鎮落戶,由此推斷,內房股雖仍受調控,但有望在「疫」市中再放光芒。

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