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2020年7月27日

穆真 神州最前線

三大招數把穩下半年經濟航向

中美互關總領事館事件令上周五A股暴瀉,剛設立不久的科創50指數急挫逾7%;主板滬指雖下滑3.86%,收報3196點,但依然未跌穿17日的3181點低位,且還有本周5個交易日前,7月暫時仍累升7.11%或212點,預示一息牛氣尚存。

不過,內外形勢仍極度嚴峻,對比歷次「牛市」,中局多數會有逾一成幅度調整;但這次中美對決能否轉危為「機」,非得關注本周召開的政治局會議,如何因應雙方角力已升溫至「對決階段」,而部署及調整對下半年的經濟政策制定。若以本周召開政治局會議的時序推測,可解讀為有關會議在本周愈早時段舉行,經濟政策將可能維持習近平於上周二(21日)召開企業家座談會後,緊接翌日至24日到吉林考察時所提及的政策。

綜合概括而言,下半年的經濟政策重點將離不開以下幾方面:

(一)在21日召開的企業家座談會上,習近平強調要「實施好更加積極有為財政政策、更加穩健靈活貨幣政策」,以及「繼續減稅降費、減租降租」;同時要扶助出口企業的產品「出口轉內銷」;以至「全面實施市場准入負面清單制度,推動貿易和投資便利化」。

(二)政策上最大的轉變,或已認清美國的貿易保護主義上升,疫情衝擊全球經濟低迷及萎縮,加上美國11月有大選背景,或加劇對華圍堵作為選舉戰略之一,故習近平明確提出要「大力推動科技創新、加快關鍵核心技術攻關,提升產業鏈、供應鏈現代化水平」。而手段之一就是將目前「內需+固投+外貿」的三頭馬車增長模式,轉變為「必須集中力量辦好自己的事」,即「充分發揮國內超大規模市場優勢」,「逐步形成以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進新發展格局」。但從表述上而言,促進發展以內需為主的「國內大循環」才是「靠自己、辦好自己的事」關鍵。

(三)在吉林的3天調研中,得出的核心結論是,若要「任憑風浪起、穩坐釣魚船」,就是要毫不放鬆抓好糧食生產、「端牢中國飯碗」,即所謂的手中有糧、心中不慌,明確提出「農業現代化、關鍵是農業科技現代化」。同時在視察生產「紅旗」自主品牌的中國一汽集團研發總院時,由「靠自己」到「自主研發」;再提升到這次要求實現「彎道超車」的核心內涵轉變,亦要求「加強新型基礎設施建設」。

假若政治局會議要到本周五左右才召開,相信涉及領導層須因應美對華圍堵政策的升級,對下半年經濟政策再有所調整有關。屆時只要對比所公布的最新經濟政策,有超出上述由習近平已「事先公告」的,就可視為是針對美國所新增的對策。

筆者個人或有點杞人憂天的是,官媒至今的定調仍只認為「蓬佩奧妄圖拼湊所謂『對抗中國』的聯盟……充斥着意識形態偏見和冷戰思維……與世界上大多數國家的願望背道而馳,危險而卑劣的企圖注定失敗」!不過,只要翻看美國副總統彭斯去年10月演詞,還堅稱不會對中國脫鈎;但「侵侵」卻於今年5月中首次提出對華decoupling(脫鈎),反映對中政策已大轉彎至「去中國化」,會否預示即使股市7月有翻身,8月經濟更艱辛。

針對始自7月的A股牛市,當局已高調監管場外配資;上周五副總理韓正召集「北上廣深」等10城市負責人參加會議、其中深圳等4個城市已收緊房地產調控政策;重申「堅持不將房地產作為短期刺激經濟的手段」,提出穩地價、穩房價、穩預期,因城施策、一城一策。在要求「時刻繃緊房地產調控這根弦」,以及「防止資金違規流入房地產市場」下,相信內房股今天面臨沽壓。

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