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2020年7月8日

穆真 神州最前線

A股人幣走強 復甦趨勢明顯

上證指數昨天甫開市已升穿3400點關,兩市成交額更在開盤100分鐘內突破萬億元(人民幣.下同)。雖然指數衝高回順,但滬指最終仍能再漲0.37%,收報3345點;而創業板指數在消費電子板塊強勢帶動下,更一度上破2600點關口,最終漲幅回落,收市亦升2.44%。反而兩市成交額連續第4日逾萬億元,至1.74萬億元,較周一再放大一成,續創5年新高,預示A股短期內的牛氣仍可保持。

離岸人民幣延續兌美元強勢,昨天在亞洲市早段一度收復7算關口,最高時曾見6.9905,短暫重返「6時代」,反映北向資金持續流入A股,昨天再淨流入98.44億元,令過去4個交易日持續淨流入共538.06億元,已超越6月整月的淨買入額526.79億元。由於外資通過「滬深港通」北上進入A股前,須先在離岸市場進行人民幣滙兌,從而令人民幣近日隨着A股走強而續漲。

不過近日人民幣升勢過急,在歐洲市早段,離岸人民幣兌美元再於7.01水平窄幅波動。但由是觀之,A股與人民幣的強勢聯動,反映中國經濟在第二季出現較明顯的復甦。

這包括昨公布6月外滙儲備規模為31123.28億美元,較5月再上升106.36億美元或0.3%,但較去年底的31079億美元,半年內累計只增加約44億美元,說明中國受疫情影響,令外儲降至3月的30606億美元階段低點後,隨着中國在全球率先復工復產,令A股變相成為資金避風港,吸引北上資金加快持續回流;同時隨着經濟改善,6月北向資金淨流入多達526.79億元,而至6月末境外機構累計持有中國債券2.51萬億元,較5月末增加814億元,帶動跨境資金平衡及滙率供求穩定,促成外儲規模實現連續3個月回升。

A股、人民幣滙率走強,與外儲規模由低位連續回升3個月,均預示統計局下周四(16日)公布的第二季度GDP及主要宏觀經濟數據,應有較理想表現。

市場從上述數據以至6月已公布的官方製造業PMI表現測算,普遍相信第二季度GDP肯定轉為正增長,升幅介乎2.5%至3.4%不等;即在5月份有萬億元專項債發行,以至6月有特別國債相繼流入市場等財政政策加速兌現下,有望從首季經濟錄得收縮6.8%下,將上半年的GDP負增長幅度收窄至約跌1.6%左右。然後在第三至第四季強力反彈6%至8%,讓全年GDP增長可達2%至3%,甚至成為全球唯一錄得GDP正增長的大國。

隨着經濟半年報下周四揭曉下,上市公司的半年業績亦將密集公布。由於受3月以來的疫情嚴重衝擊,最能轉危為機的行業板塊,相信是因抗疫物資包括口罩、測試劑、呼吸機、疫苗、紅外線測溫槍等在內地以至海外銷售急增的醫藥生物概念股,以及豬肉價格一度騰飛,令不少生豬養殖概念股包括大北農、新希望、唐人神等A股的中期業績均有不俗表現。與此同時,中美繼貿易戰之後爆發的晶片戰,包括對華為、中興通訊等處處設限,反而刺激國產電子及晶片概念股在上半年的業績普遍造好。

但下半年的經濟政策將有何改變,關鍵要看本月中下旬召開的政治局會議,但觀乎總理李克強6日至7日到貴州銅仁、貴陽考察時,叮囑隨行部門加大新型基礎設施建設支持,為大數據等新興產業發展提供支撐,相信這將是下半年經濟發展選項的重心之一。

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