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2020年4月28日

穆真 神州最前線

改註冊制先收風 創投概念偷步炒

五一黃金周長假前夕,內銀股藉首季業績較預期為好而大漲,而數字貨幣概念連日有追捧,主因亦與央行及相關監管層有意推動發展有關。不過A股三大分類指數最終均衝高回落,收市時漲幅收窄,更有七十二隻個股跌停,較升停的五十八隻股份還要多;而且滬深兩市成交萎縮至僅五千五百六十七億元(人民幣.下同),浮現出持幣過節的氣氛濃烈。

有趣的是,A股昨天在盤中交易時段,創投概念股(即創業投資概念股,與之對應的是創業板)異軍突起,九鼎投資、中迪投資等五隻個股升百分之十漲停。收市後央視「新聞聯播」播放消息,原來中國國家主席習近平主持召開了《中央全面深化改革委員會》第十三次會議,其中一項決議是確定推進創業板改革並試點註冊制,基本上按目前科創板的模式,改制後在創業板新上市企業,上市後的前五個交易日不設漲跌幅限制(目前滬深兩市掛牌的A股,首日上市升跌停板幅度為百分之四十四;之後升跌停板則為上日收市價的百分之十);隨後漲跌幅限制亦從目前的百分之十調整為百分之二十,跟科創板看齊。怪不得昨天A股盤中創投概念股急飆,原來此刻市場內有不少先知的「春江鴨」。

改革背後最大目的相信是創造條件及環境,利好有直接融資需求且發展較快的板塊上市集資,特別是中央希望加大政策扶持的TMT產業(Technology、Media、Telecom,即互聯網科技、媒體及電訊的訊息技術產業)、生物醫藥等成長行業,同時亦為擬分拆上市的A股上市公司,特別是將創投子公司分拆至創業板上市鋪路。有關改革,將令券商及創投概念股即時受惠。

回顧創業板的設立已有十一年歷史。早於二○○九年十月三十日,創業板開板以來,一直沿用主板及中小板的核准制。由於上市審核需時,而且擬上市集資的企業眾多,令排隊上市企業形成所謂「堰塞湖」現象。及至去年六月,在習近平大力推動下,催生了科創板開板,首開內地證券市場實施註冊制先河。在推出不足一年內,科創板申報企業截至目前已突破二百五十家,而已上市交易的科創板企業已達到九十九家,反映到當局大開方便集資之門,推動科技興國之路。

不過上市審核逐步由核准制改為由科創板先行註冊制,現時再推及至創業板亦改用註冊制,同時在今年三月一日新《證券法》開始正式施行,但各方仍對訊息披露、財務造假等「毒瘤」問題會否更趨嚴重的憂慮,一直揮之不去。特別是今年來至昨天為止,至少已有十六家上市公司因訊息披露違法違規,遭證監部門立案調查。

在五一黃金周前夕,A股本周五起至下周二休市,習近平仍在「深改會」通過創業板改革並試點註冊制,反映特別在目前要盡快走出疫情困擾經濟增長下,須以非常手段、非常速度作非常改革,加快加大力度推動創新企業發展。

習近平經常強調有危必有機,目前內地經濟正受到前所未有的疫情衝擊下,在這次的「深改會」上,習再強調,發展環境愈是嚴峻複雜,愈要堅定不移深化改革……促進制度建設和治理效能更好轉化融合,善於運用制度優勢應對風險挑戰衝擊。

在抗疫取得初捷以來,北京近期不斷宣傳「制度優勢」以彰顯抗疫「成績」;不過在疫情蔓延至全球後,開始認清到產業鏈、供應鏈可能斷裂的危機。因而在這次「深改會」上最新的定調是,「加快構建關鍵核心技術攻關新型舉國體制」,「要創新科技成果轉化機制,打通產學研創新鏈、產值鏈、價值鏈。」以激發創新創造活力。

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