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2020年1月17日

穆真 神州最前線

人行泵水撐市 力保經濟逢春

中美簽訂首階段貿易協議後,A股繼續有趁好消息出貨,主板滬指更連跌3個交易日,完全無力收復3100點大關,相信源於協議的利好效應早已消化。市場焦點或許已轉移至國家統計局今早10時公布12月連串宏觀數據之上,特別是2019全年的GDP增速如何。

不過,遠赴美國華盛頓簽訂首階段協議的國務院副總理劉鶴提早作出預告穩定市場信心,稱去年中國經濟增長預計超過6%。市場普遍相信,中國在第四季的GDP增速或已喘定,與第三季持平有約6%增長,全年計達到目標下限的6.1%(去年總理李克強在《政府工作報告》中所定的GDP增速目標是6%至6.5%左右)。如是者,相信李克強在3月5日人大會議開幕式上宣讀2020年的《政府工作報告》時,會把今年GDP增速定位於「保六」的6%目標,以達致全面建成小康社會的第一個百年夢。

觀乎周三於美國簽署的首階段協議,中國似乎作出了最大的妥協,以換取更多「和平」時間來穩定發展經濟。因而在貨幣政策上,人民銀行昨連續第二天再大手「放水」,開展3000億元(人民幣.下同)14天期(即跨越農曆新年)的逆回購操作。即人行在過去的周三及周四兩天內,累計淨投放共7000億元,以維持農曆年前的流動性。

市場普遍分析估計,近日臨近交稅高峰期,雖然人行早於年初降準釋放約8000億元流動性,但推測本月仍有約1萬億元資金缺口,誘使人行周三率先重啟逆回購,再配合新啟動MLF(中期借貸便利)以釋放「長錢」。由於下周一(20日)又將迎來LPR(貸款市場報價利率)每月一次的報價,市場正關注人行會否進一步下調LPR基準利率。與此同時,下周四(23日)還有2575億元TMLF(定向中期借貸便利)到期,預計人行極大可能會擴大規模續做,力保春節前後流動性穩定,以及促使經濟溫和回升。

在昨天的新聞發布會上,人行發言人特別就「降準」及「減息」的「雙降」問題作出回應,直言雖然有空間進一步下調存款準備金率,但表明「這個空間有限」。至於「減息」問題,人行則避重就輕,只稱目前更關注實際的利率變化,形容去年市場利率雖整體下行,但LPR改革推動了貨幣政策傳導機制的效果,更帶動打破了貸款市場利率隱性下降。

另一方面,近期內地公布的數據均反映經濟活力有回暖跡象,人行昨天公布了12月份金融數據,M2按年大增8.7%,較前期8.2%及市場預測的8.3%為佳;而同月新增人民幣貸款有1.14萬億元,雖然比前值的1.39萬億元與預期的1.2萬億元略遜色,但期內新增社會融資卻高達2.1萬億元,較前值的1.75萬億元多,且遠超市場預期。

貴為「中國最賺錢、日平均賺逾2800萬元」的巨無霸京滬高鐵,昨天於上交所上市,雖然開市後一度攀至首日漲幅上限44%,臨時漲停,最終收市勁升38.73%,有如此理想反應,對「打新」(抽新股)的散戶而言,總算有所交代,也令眾人笑逐顏開,起碼可過肥年。

 

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