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2020年1月15日

穆真 神州最前線

與美暫修舊好 或致輸入過剩

中美今天正式簽署首階段經貿協議前,美國財政部率先示好,不把中國列為滙率操縱國,離岸人民幣滙價一度造好,升穿6.87關口。事實上,自2019年12月3日市傳中美可望簽署經貿協議以來,人仔一度累積飆升1877個基點,由低位7.0733水位反彈並「破7」,重上6.88關口。

人民幣的相對強與弱,對中國長遠經濟發展可謂利害參半,而人民幣相對貶值理論上有利出口。昨天海關總署公布去年外貿進出口總值31.54萬億元(人民幣.下同),按年增長3.4%,便可反映出來。特別是中國全年出口達17.23萬億元,按年增長5%;進口14.31萬億元,按年增1.6%,均創歷史新高。另一方面,人民幣若能保持相對強勢,既可減少「走資」壓力,而去年10月初以來北上資金持續錄得淨流入,除了A股估值低之外,人民幣保持相對穩定及稍強,都是一大誘因。特別是去年第四季以來,北向通道正常交易的66個交易日中,僅得6個交易日北向資金淨賣出,期間共錄得淨流入達2074.94億元,人仔相對穩定似乎應記一功。

雖然在今天簽署中美首階段經貿協議前,美方看似「讓利」,把中國剔除於滙率操縱國之列,但暫時看來,中國多少有點「忍辱負重」的意味。從昨天海關總署公布的外貿數據,可得出一項極大啟示,就是中國的對外貿易似愈趨多元化,不再如昔日般須完全依賴美國市場,或許稍增第二階段談判時的議價能力。不過,在高技術及轉讓問題上,美國始終仍佔絕對優勢,難以用海關總署昨天公布的數據作衡量。

去年中國的對外貿易中,主要貿易夥伴的位次發生變化。2019年中國第一大貿易夥伴仍由歐盟佔據,中國與歐盟進出口達4.86萬億元,按年增8%;原本第二位的美國,則被東盟以4.43萬億元、按年增14.1%的進出口貿易額取代。中國對美國進出口僅3.73萬億元,下降10.7%,美國遂跌落第三位。

這次中美簽署首階段貿易協議,據報是因為中方承諾未來兩年將增購約2000億美元的美國商品及服務,其中近800億美元美國貨是購買汽車、汽車零件、飛機、農業機械、醫療設備、半導體等;另有500億美元購買能源商品、約320億美元購買美國農產品。相信近兩年中國增購約2000億美元的美國商品及服務,有望讓中美貿易的排名逐步回升上第二位甚至第一位。

海關總署副署長鄒志武昨天強調,中美簽署第一階段經貿協議後,中國增加自美進口,不會影響進口其他國家產品,因為中國有龐大市場,以及貿易多元化。話雖如此,只看中美達成初步共識後的12月,中國單從美國進口的農產品總額就多達141億元,增長約兩倍;同時從美國加大進口的還有豬肉等。在中美貿易談判陷於不明朗時期,中國為補充短缺的大豆、豬肉,大手向阿根廷、巴西以至俄羅斯等國購入,而目前又與美國修好,會否出現輸入過剩,要把所購產品轉為製作「黃豆豬肉」罐頭?確是值得深究!

即使如此,當局為免供應出現問題而四出搜購,最終導致輸入過剩亦無可厚非。值得借鑑的是, 官方為推動科技升級轉型,不惜親自「操刀」,一向收視較佳的央視春晚節目,今年首次以5G+8K/4K/VR創新應用啟動,當香港還在剛起步推動4K廣播,內地已升級至8K,難怪近日北上資金亦重點買入相關家電板塊,預示新的消費潮流將至!

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