2020年1月13日
全球低息環境下,令債券投資者對息率回報更為關注,其中亞洲區利率偏高而具吸引力,去年亞洲(日本除外)的G3貨幣債券發行額,達到3386億美元的新高,渣打大中華及北亞區債務資本市場部主管嚴守敬稱,中資企業發行佔當中近七成,今年全球息率水平料續低,在中資企業的再融資需求推動下,亞洲債券發行額可望保持去年高水平,長年期債券更會成為一大焦點。
回顧2019年,嚴守敬表示,上半年發債由內房主導,下半年貿易戰陸續傳出好消息,大型國企央企亦開始在境外發債,令內房債佔比下降,全年計,內房發債總額為840億美元。而渣打在債市生意不俗,去年在亞洲(日本除外)的G3貨幣債券發行安排行中排第二。
值得留意的是,2019年港元拆息(HIBOR)長時間高企,亦令本地企業發債意欲增加,嚴守敬解釋,HIBOR偏高令企業貸款成本上升,但美國國債息則呈跌勢,企業考慮到發債成本下降,故偏向以債券融資。按渣打統計,港資企業去年發債額為170億美元,遠超2018年的35億美元。
進入2020年,嚴守敬指出,內房再融資需求大,故在今年繼續搶先發債,至今已有19隻內房債發行,總額已達80億美元,大部分錄得超購,而投資者亦未有大幅度壓價,可見市場反應相當踴躍。
企業推更長年期產品
展望全年,嚴守敬認為,環球利率續低,中資企業繼續有融資和再融資需求,有望推高今年區內債券發行額,但投資者對債息要求不會下降,故企業將偏向發行更長年期債券,一方面為投資者提高債息回報,企業亦可同時趁低息鎖定長期資金,而有關情況在去年底已開始出現,個別企業更發行長達30年期債券和永續債。
而債市亦可能會面對新的挑戰,嚴守敬預期,中美貿易戰和關稅的影響陸續在今年浮現,中資企業財務表現或轉差,令發債成本上升。他續稱,由於內地利率同樣愈來愈低,不排除大型國企央企會考慮發在岸債。
至於中資企業債券違約金額創新高,嚴守敬認為,相比整個內地債市規模,違約問題僅佔相當低比重,至今亦未見債市出現系統性問題,而個別企業債券違約,亦有助市場分清公司優劣,令債市更健康發展。
採訪、撰文:董曉沂
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