2019年12月12日
中國貨幣政策轉趨寬鬆,當局在收縮影子銀行資產規模上放慢腳步,以避免信貸緊縮影響經濟。評級機構穆迪發表報告稱,在今年第三季度,中國影子銀行資產規模雖然繼續縮減,但收縮規模由上半年的1.7萬億元(人民幣.下同),大幅放緩至僅減少4000億元。穆迪認為,由於貨幣政策目前傾重於支持經濟增長,預期中國的槓桿率會進一步上升。
報告指出,截至今年第三季度,中國影子銀行資產規模降至59.2萬億元,相當於9月底名義國內生產總值(GDP)比例的62%,低於去年底的68%。於2016年底,影子銀行資產規模相當於名義GDP比例曾達到87%的高峰。
佔GDP比例降至62%
穆迪董事總經理兼亞太區首席信用總監Michael Taylor表示,第三季度信貸增速超過名義GDP增速,導致經濟體系整體槓桿率略升。由於貨幣政策側重於支持經濟增長,預期槓桿率可能進一步上揚。
不過,中國當局對樓市調控力度未有放鬆跡象。穆迪助理分析師張毅然稱,房地產行業信託貸款淨增規模在第三季減少,相信主要是當局對房地產開發商的監管趨嚴,以及通道業務的整治力度加大。
與此同時,地方政府融資平台的信託貸款繼年初的反彈之後,在第三季度保持穩定。張毅然表明,這反映政府繼續支持平台公司主導的基建項目。
上海商業銀行財資業務處研究部主管林俊泓表示,自中美爆發貿易戰後,中國在信貸投放上轉趨寬鬆,尤其是中小企難以從傳統銀行取得貸款,影子銀行成為其主要融資渠道,預料當局為支持經濟,對收縮影子銀行資產會採取相對寬鬆態度。
貸款主要流向中小企
但他估計,人行不會過度放寬影子銀行資產規模,將在防範風險及支持經濟中取平衡。同時也要視乎中美貿易談判走向,若雙方談判前景樂觀,中國的經濟壓力減低,人行或會再有措施收緊影子銀行資產規模。
信銀國際首席經濟師廖群則認為,影子銀行資產縮減規模放慢,是在寬鬆政策下的必然結果。他也提到,儘管中國的槓桿率會上升,但相信風險仍然可控,因目前影子銀行貸款主要投放於中小企,資金流入實體經濟而非市場投機炒賣。此外,人行堅持不搞「大水漫灌」的原則,預期槓桿率只會輕微增長。
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