2019年8月19日
中美貿易戰發展變幻莫測,今年6月及7月亞洲(日本除外.下同)的G3貨幣(美元、歐羅及日圓)債券發行量,特別是中資企業的發債量,受到正面消息影響而大幅飆升,惟8月發債量卻因貿易戰的負面消息,以及傳統季節因素而大減。美國上周宣布延遲對部分中國進口商品加徵關稅,會否再度刺激發債量,渣打大中華及北亞區債務資本市場部主管嚴守敬預計, 本月底至下月初或會有一輪債券發行,至於今年區內全年發債量能否超越去年,仍要視中美貿易戰的發展而定。
內房融資夠今年需求
嚴守敬稱,除中美貿戰因素外,美國債息下跌也令市場波動,現時債券投資者的入市意欲較6至7月時低,今年餘下的發債情況將取決整體環境。由於市場動盪,料投資者會以評級較高、行業穩定的發行人為首選,內房、高收益或評級較低的發行人發債會相對困難。但有再融資需要的內房,大部分在今年首4至5個月已發債,滿足到今年需求;至於會否再發債融資,主要視乎價格是否理想。
資料顯示,今年首季亞洲G3貨幣債券發行量按年升6.71%,季內中資企業相關債券發行量按年跌6.52%,惟第二季亞洲債券發行量按年飆53%,其中中資企業發債量近62%,佔整體發行量約63%。單是6月份亞洲區發債量按月增加52.71%,達404.87億美元,而中資企業發債量按月飆升89.33%,達275.27億美元, 佔亞洲整體近68%。然而,8月的首半個月,亞洲發債量僅57.6億美元,期內中資企業發債約為38.47億美元。
嚴守敬於5月時曾預期今年全年市場發債量或遜於去年,他解釋,因當時中美貿易談判有障礙及內地銀根充裕,惟6月中市場憧憬中美元首在大阪G20峰會會面,股債市場氣氛正面;隨後市場憧憬美國減息,令美國債孳息大跌,「很多原本未必想今年發債的國企、央企亦出來發債」,令6至7月發債情況火熱。8月份市況再受貿易戰影響,美國宣布對中國3000億美元進口商品加徵關稅,加上8月企業在公布業績前不宜發債及暑假等季節因素,導致8月發債量顯著回落。
情況難及6月般熾熱
他指出,雖然美國上周公布對部分中國進口商品加徵關稅的實施時間延遲,令負面消息略減,但建議要多看一兩周的發展,發債情況未必即時反彈,可能有企業於業績後,8月尾或9月初為部署今年餘下時間的融資計劃。不過,縱然市場恢復正常,料不會如6至7月般火熱,因為仍有其他不明朗因素,例如投資者對發債企業的考慮、近期人民幣跌破「7算」,以至香港政治局勢等,均會影響企業融資考慮或投資者的意欲。
採訪、撰文:陳玉珍
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