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2019年7月4日

高天佑 新聞點評

男人四戒 煙酒色賭

有道是男人四大戒「煙、酒、色、賭」,此四樣事物若過於沉迷或病態,肯定沒有好結果。恰巧這四大因素近日也影響中港股市,除了新城控股(01030)因其老闆涉嫌「猥褻9歲女童」以致昨日股價暴跌23.9%,內地茅台(600519.SH)股價則長升長有,一度突破1000元人民幣大關;另方面,「煙草第一股」中煙香港(06055)自上月IPO掛牌以來,股價已飆升逾3倍。

新城老闆涉狎女童拖冧股價

劇情最新鮮是新城控股事件,上海公安證實該內房股董事長、身兼上海市政協、曾任江蘇省人大的王振華,已被刑事拘捕,涉嫌猥褻一名9歲女童,後者「陰道有撕裂傷」,可見案情非常嚴重。消息傳出後,新城股價於昨日收市前一小時急插近24%,這種跌幅不算離譜,皆因內房是高槓桿行業,意味着「信用」極其重要,銀行很難放心貸款予一家老闆涉嫌「猥褻女童」的公司。偏偏新城控股正是業內最激進公司之一,截至去年底負債比率達177%,總負債2911億元人民幣;莫說被抽貸call loan,即使只是在現有貸款到期後未能續貸,如此超高槓桿也會變成奪命索。

另一內房股雅居樂(03383)老闆陳卓林也曾捲入桃色事件,涉嫌在跑馬地豪宅內對28歲女秘書「掃背摸臀」,又「用下體摩擦對方直至勃起」,在港被控兩項非禮罪名,最終被判守行為一年,並須向事主道歉及賠償。但相對來說,該案事主是28歲成年人,王振華涉嫌侵犯的卻是9歲女童,而且似乎不只動手動腳那麼簡單,事態嚴重很多,簡直天理不容。

茅台棄國酒商標反獲追捧

新城控股是近年最強勢內房股之一,去年銷售額按年飆升75%,達到2210億元人民幣,排名全國第八;截至昨日急瀉前,該公司股價在過去3年累漲達11倍,比融創(01918)和恒大(03333)更加凌厲。但今次事件倘「斷正」被定罪,這家公司恐怕只有被收購易主才有生機。由此看來,買股票實在不容易,投資者除了細察公司業務,還須顧慮其老闆是否品行端正。

另方面,茅台剛宣布放棄「國酒茅台」商標,日後在包裝和廣告上不會再自稱「國酒」;據了解,這是由於其他酒廠不斷投訴,質疑為何唯獨茅台可以「代表中國」。但無論如何,這難以撼動茅台在全國人民心中「國酒」地位,該公司股價近日屢創新高,一度突破1000元人民幣大關,最新市值達到1.25萬億元人民幣。

俗語云「酒不離煙」,酒、煙、色、賭正是大多數人最容易上癮沉溺的四種玩意,箇中「商機」無限。現時色(淫業)和賭(賭場)在內地並非合法生意,酒業基本上開放經營,煙業則在很大程度上由政府壟斷。正因如此,央企中國煙草總公司(中煙公司)是全國最賺錢企業,2017年利稅總額達1.1萬億元人民幣,多過BAT、中石油(00857)、中移動(00941)和工商銀行(01398)的總和。

中煙公司今年分拆子公司中煙香港來港上市,上月12日正式掛牌,成為該集團第一個上市平台。實際上,中煙香港只是負責中煙公司的煙草進出口業務,無涉內地香煙生產及銷售大茶飯,實屬「外圍再外圍」孫公司;按招股價計,其上市時市值僅33億港元。

中煙香港癲炒 市盈率逾50倍

不過,中煙香港自掛牌後不斷被癲炒,股價不足一個月累漲超過3倍,市值升至133億港元,市盈率逾50倍,表面看來似乎不合理,但背後最主要原因乃在於這隻股票跟其母公司體積差距太大,兼且作為整個集團唯一上市平台,所以有些投資者「不相信」中煙香港規模將會長期迷你。舉例說,只要中煙公司「從手指罅跌少少」,再把一些業務注入中煙香港,即可改頭換面。

某程度上,這有點像九十年代末,很多人瘋炒北控(00392)、上實(00363)、粵海(00270)等「窗口公司」概念。

話說回來,上文提到男人四大戒,煙、酒、色以外,還有一瓣是「賭」。除了濠賭股板塊,其實股市本身也是一個大賭場,港交所(00388)最新引進「界內證」(Inline Warrant)產品,激似啤牌遊戲「射龍門」,正所謂「生意淡薄,不如賭博」。講到底,撇除道德考慮,世上最好生意或許是「合法撈偏」。

 

(編者按:高天佑著作《中產必須死》現已發售)

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(英文版本由EJ Insight翻譯)

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