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2019年2月8日

穆真 神州最前線

豬市吉祥與否 還看中美貿談

A、H股狗年「熊」霸全球,深證成指、滬指及恒指在狗年(2018年2月16日至2019年2月4日)分別以26.3%、18.1%及10.2%的跌幅,位列全球主要指數受挫榜前三位。

就十二生肖而言,投資者當然最喜愛代表上升的「牛市」,下周一開始,A股正式踏入豬市,各方最關注美國財長努欽與貿易代表萊特希澤兩人,傳聞下周將回訪北京延續貿易磋商,續為中美貿易停戰燃起希望,冀盼豬市吉祥,切莫再遇上「豬一樣的隊友」,而能像當年汶川大地震時,被埋廢墟下36天後奇蹟生還的豬,其後被人稱許為「豬堅強」般,踰越困阻。從良好願望出發,當然希望A股「狗」經考驗下挫後,切忌豬年比狗年表現更差的「豬狗不如」,而是「豬」事順利!

短期內左右股市因素自必然是中美貿易談判,由於美國總統特朗普已宣布於27及28日在越南與金正恩舉行第二次美朝峰會,新一輪「習特會」無論安排在越南抑或海南島,中美均須在3月1日「限期」前達成協議;除非特朗普同意再延期,否則3月慣例炒作的「兩會行情」前,豬事能否吉祥,還看中美貿易談判進展。

從近期走勢看,似乎樂觀因素稍增,包括截至周三,美股過去6個交易日連續五升後一跌;而美國去年11月貿易逆差亦結束連續5個月擴大趨勢,縮窄至493億美元;其中對華逆差在10月曾創下10年來高位的431億美元後,11月微降28億美元至378.61億美元,略紓中美貿易摩擦可能加劇之勢。

5G概念板塊堪看好

然而,兩極分化的是,針對中興通訊(00763)及華為的壓力接踵而至。美國繼續運用其影響力,游說本國以至歐盟各國不要使用中興及華為等產品發展5G通訊技術。內地面對圍堵,看來今年、起碼上半年最值看好的板塊,將極大可能是5G概念板塊。這除了要集合國家力量,全力抗衡美國圍剿、奪取5G技術制高點外,還在於去年社會消費品零售總額超過38萬億元(人民幣.下同),按年增長9%;且最終消費對經濟增長貢獻率已攀升至76.2%,較2017年多出18.6個百分點;反映內地傳統上以內需、固投及外貿作為增長動力的所謂「三頭馬車」,已變成只靠內需獨力支撐。

雖然自去年第四季起,內地已加大基建力度,特別是區域經濟發展啟動,包括雄安新區、長江經濟帶及粵港澳大灣區等規劃將相繼啟動,帶動高鐵、城際鐵路、機場、高速公路等大型基建開展。特別是今年1月,全國已有25個省市,共提前發行近4180億元地方債,當中近九成共3687億元為新增債券,相信不少會投放用於基建。此外,用作借新還舊的再融資債券則有492億元;但儘管如是,這相對於內需在GDP的貢獻率仍是微不足道。

至於外貿對經濟貢獻度就更不堪提。除了中美貿易談判結果未明外,反映世界經濟及航運景氣指標之一的波羅的海乾散貨指數(BDI),由1月18日至2月5日已連跌13天(交易日),若與去年7月創下的4年來高位1747點相比,累計跌幅更接近六成,並創下兩年新低。

但不管如何,有統計顯示2002年至2018年共計17個年份,農曆新年過後均有所謂「春節效應」的上漲──在春節後的5、10及20個交易日,滬指平均上漲分別為1.88%、1.94%及2.66%;若這個效應延續,確是豬市吉祥!

 

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