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2018年12月18日

人行重啟逆回購泵1600億
停近兩月後恢復 對沖稅期保流動性

人民銀行於公開市場進行逆回購操作,規模達1600億元(人民幣.下同),期限為7天,是連續36個交易日(近兩個月)暫停後首次恢復。由於昨日並無逆回購到期,故單日淨投放金額為1600億元。人行表示,為對沖稅期、政府債券發行繳款和金融機構繳存法定存款準備金等因素影響,維護銀行體系流動性合理充裕,故開展是次操作;7日期逆回購中標利率為2.55厘,與上次一樣。

隔夜SHIBOR應聲向下

人行重啟逆回購,令短期上海銀行同業拆息(SHIBOR)降低。中國外滙中心公布,隔夜SHIBOR下跌3點子,報2.625厘;但中長期SHIBOR仍然見升,1星期報2.697厘,升1.4點子;2星期報2.727厘,上升5.10點子;1個月SHIBOR則報3.002厘,抽高3.6點子。

據路透計算,公開市場本周亦無逆回購到期,但周五將有1200億元的中央國庫現金定存到期,並回收等量流動性。內地市場人士稱,對人行是次逆回購操作僅有7天期感意外和擔憂,反映重啟操作僅為稅期維穩的意圖,預計短期流動性可獲放鬆,銀行月內資金穩定無憂。

短期行動或陸續有來

隨着跨年臨近,資金拆借仍然較難,價格亦將進一步升高,相信人行月內或重啟14天或更長期的逆回購。

星展香港財資市場部董事總經理王良享認為, 目前內地資金整體情況未算緊張,人行今次重啟逆回購,與近期民企發債困難、違約上升有關,恢復逆回購可視為短期釋放流動性的技術操作。他又指出,是次逆回購規模所釋放的資金不算多,亦未能緩解年末資金緊張情況,估計人行在今年前會再一次降準0.5個百分點。

王良享稱,人行再次逆回購,可對應中國「穩貨幣,寬財政」的政策,對中國實體經濟有支持作用,尤其幫助銀行向企業借款。

雖然王良享相信,人民幣「保7」是中國未來1至2個月內必須達到的目標,但預期明年中國仍然維持控制槓桿的大方向,只會在短期資金較緊時,才推出放鬆及刺激的措施,減息的可能性極微。

華僑永亨銀行經濟師李若凡表示,上周五中國經濟數據不及預期,市場估計,未來要有更多貨幣寬鬆措施,對人民幣帶來壓力,人民幣走勢繼續取決這些因素,包括貿易戰走勢及對中國貨幣政策預期等。

 

 

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