「科創板」十大受惠產業

國家主席習近平開金口宣布設立「科創板」，一度令A股股民擔心這項新搞作會從現有市場搶走流動性；但觀乎目前披露的框架設計，該「板」並不會跟滬深主板正面競爭，主要是供特定新興產業的未盈利企業掛牌集資，而且只准機構投資者認購。參照本月1日由習大大主持的民企座談會，獲欽點發言的10位民企負責人，全部來自特殊材料、智能機械、節能設備、醫藥科研等領域，較不為人熟悉，反而連騰訊（00700）馬化騰都只是「齋坐」冇份出聲，相信這些亦將是「科創板」直接受惠產業。

四大特色不與主板爭生意

根據中證監和上交所目前披露訊息，「科創板」將最少有四大特色：一、實行註冊制，有別於A股現行審批制，意味着企業上市程序將較為快速和透明；二、主要供「符合國家戰略，掌握核心技術」的科技創新企業上市；三、在盈利要求和股權結構方面將有創新舉措，預料會容許未賺錢企業及「同股不同權」企業上市；四、對於投資者有資產規模、投資經驗、風險承受能力等要求，並「鼓勵中小投資者通過公募基金等方式參與」，言下之意似乎是散戶不能直接參與。

綜上所述，可見「科創板」應不會跟滬深主板正面競爭，畢竟那些尚未錄得盈利或者採用「同股不同權」架構的企業，現時根本不能在主板掛牌，所以談不上「爭生意」。相對來說，「科創板」主要是針對主板未能覆蓋的地方，開一道小門，讓新興產業公司有機會集資和交易，藉以配合國家戰略發展。

此外，「科創板」亦有試點意義，包括率先試行註冊制，並可能接受境外公司（包括外國公司、離岸註冊中國公司、VIE架構公司等）掛牌，避免這些改革直接施行於主板而帶來震盪。

然而，「科創板」看似開放，卻暗藏着相當「計劃經濟」味道（套用時下的說法是「供給側改革」），主要關乎其規定只有特定新興產業公司才可在此掛牌，故最終有哪些產業獲得欽點，以及哪些公司獲判定為屬於相關產業，牽涉非常可觀的利益，且可能會形成灰色地帶和尋租空間。

具試點作用暗藏計劃經濟

具體而言，到底哪些產業可望受惠，其實應該結合本月1日由習近平主持、在中南海召開的高規格民企座談會來看；根據資料，這類座談會以往多由國務院總理或副總理負責，今趟是習近平自從2013年就任國家主席以來，首度親自參與及主持，而且還有汪洋、王滬寧、韓正等三位政治局常委在坐，意義之重大可想而知。

該次座談會共有40多個民企老闆獲邀出席，包括騰訊馬化騰、百度李彥宏、娃哈哈宗慶后、小米（01810）雷軍、比亞迪（01211）王傳福等，但這些家喻戶曉大人物全部「齋坐」冇份發言，相反有份發言的10位民企負責人一般都不太為人熟悉，卻各自代表了一個特定新興產業【見附表】，可見絕非隨意挑選（值得留意，其中的商湯科技可算是香港代表，發言者為中文大學信息工程系湯曉鷗教授）。綜合而言，該10大產業很可能也將是「科創板」受惠者，值得投資者預先關注，例如留意中港股市目前有否跟相關產業沾得上邊的上市公司，日後有機會水漲船高。

(編者按：高天佑最新著作《中產必須死》現已發售)

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(英文版本由EJ Insight翻譯)