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2018年10月6日

312億資金賭人幣「破7」
空軍押注期權 1年遠滙低見7.02

彭博引述統計數據顯示,由9月27日至今,高達40億美元(約312億港元)的期權押注人民幣將會跌破7算,金額較6月底大增一倍;而同樣反映市場預期的1年期不交收遠期外滙合約(NDF),滙價周五更一度失守7算水平,低見7.02,周六凌晨1時仍見7.0105。分析認為,人民幣貶值的趨勢將會持續,但相信要到明年始有機會跌穿7算。同時,離岸人民幣香港銀行同業拆息(CNH HIBOR)周五突抽高,創16個月以來新高。有中資行的主管稱,近日大型中資行拒向市場拆出資金,似有意藉拆息高企挾人民幣淡倉。

信銀:明年恐跌至7.2

人民幣滙價於今年以來持續走弱,現時更有投資者大賭人民幣將跌破7算的重要心理關口。彭博報道指出,在20名外滙分析師中,於過去兩星期有8名估計明年3月底前人民幣跌至7算。離岸人民幣(CNH)於周六凌晨1時報6.9018,在岸人民幣則於國慶長假期前則收報6.8685。

不過,信銀國際首席經濟兼研究部主管廖群認為,市場已預期美國年底前再加息一次,有關因素早已反映在人民幣滙價上,加上貿易戰開打以來,中央政府對人民幣貶值的容忍度有所增加,料人民幣在年內會處於6.85至6.9水平,短期暫難「穿7」。

然而,由於美國明年料有機會加息兩至三次,對人民幣中長期滙價帶來壓力。廖群相信,人民幣明年有機會跌穿7算,甚至低見7.2水平。他估計,中央雖會容許人民幣在明年「穿7」,但不會顯著下瀉,「大幅貶值雖然有利出口,但會打擊外界對中國經濟的信心,更讓美國有口實指控中國操縱人民幣滙價。」

東亞銀行高級外滙市場策略師葉澤恒則認為,市場估計未來12個月人民幣會失守7算,從1年期不交收合約跌穿7算水平可反映,但內地早前曾在6.9左右出手撐滙價,故短期內見7算機會不大。

另一方面,離岸人民幣拆息(CNH HIBOR)突然走高,據香港財資市場公會周五的數據顯示,一星期離岸人民幣拆息攀至6.07833厘,勁飆超過1.2厘;1個月則報5.54933厘,升逾0.59厘;3個月報4.978厘,升0.325厘,為去年6月以來新高。

3個月CNH拆息逾1年高

葉澤恒相信,離岸人民幣拆息扯高,主要因為內地長假期間,中資行未能供應跨境資金,導致人民幣拆息偏緊,料隨下周內地開市後,拆息會逐步回軟。

對離岸人民幣拆息突抽高,光大銀行香港分行資金業務總經理兼聯席主管顏劍文另有看法,估計與內地出手挾淡倉有關。他指出,近日有大型中資行拒向市場拆出資金,似有意藉挾高拆息打擊市場造淡人民幣意欲。對於市傳淡友押注人民幣跌破7算,令人民幣滙價受壓,他認為相關說法並不合理,因為外滙市場操作非如股票般有公開系統報價,相關額度難以考究,更重要的是,外滙空倉會涉及兩邊對手,當一方看淡人民幣,也要有另一方看好才可建立合約,故難單憑空倉金額評論滙價前景。

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