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2018年6月14日

穆真 神州最前線

散戶無將來 只重眼前財

早前備受追捧的獨角獸上市A股,由巨無霸的工業富聯演繹成為「毒角瘦」,皆因首隻藥業獨角獸藥明康德自五月八日上市,連續錄得十六個漲停、累計漲幅達百分之五百零一,每手新股獲利超過十萬元。

但萬萬未料到第二隻的工業富聯(富士康工業互聯網股份),上周五(八日)上市以來雖錄得三個漲停板,但昨天在第四天即告打開漲停(即終止四個漲停),雖然仍能收市大升百分之七點二一,但已拖累相關概念股下跌,令整體投資氣氛從周二的V形反彈中逆轉。

究其原因,成也敗也皆因鎖定期太長累事。由於A股目前的升跌停板制度,均以每天股價漲跌百分之十為限,但首日上市的新股卻獲特別「優待」,升停板的漲幅可達百分之四十四,因而吸引不少散戶「打新」(抽新股),目的在乎首日的百分之四十四漲幅,而非天長地久的持有。而工業富聯為免炒賣過激令股價震盪,配售予二十家機構投資者時,不少當中一半股份鎖定期達十二個月、其餘一半則鎖定十八個月。而BAT(百度、阿里巴巴、騰訊)更選擇鎖定禁售期為三十六個月。

相對機構投資者的長情,散戶更關注短線炒作回報收益。一方面美國聯儲局在十四日晚二時公布美國加息的機會已高唱入雲,連經濟學家亦看不清A股後市會否繼續「熊霸天下」──滬指在三年前的二○一五年六月十二日見頂報五千一百七十八點,隨即捲起一場腰斬式股災惡浪,三年後的昨天收報三千零四十九點近十三個月低位,即三年前股災以來高低位相比累計,跌幅仍達百分之四十一點一一,因而令小投資者見好即走。

此外,近期以獨角獸或CDR形式上市的新股傳蜂擁而至,亦吸引散戶加快趁高套現,以儲備彈藥(現金)博取「打新」(抽新股)後上市首日的百分之四十四漲幅。

若然情況如是,那並非因工業富聯變「毒角瘦」,而乃是制度上的「錯」。

事實上,在美國加息前夕,新興市場走資風險再度增大後,還有美國會否在十五日公布對華五百億美元產品開徵百分之二十五關稅的具體清單,均令散戶眼中並無將來、只重眼前財。

另一方面,「休克」停牌近兩個月的中興通訊(00763/000063.SZ),被美方重罰十億美元後已元氣大傷,A、H股昨天復牌後上演一幕雞飛狗走,A股幸有百分之十升跌幅所限而只跌百分之十;但H股卻因沒此限制而令中興股價狂插逾四成一,單日A+H股市值就已蒸發一百七十二億元人民幣,又怎不讓投資者對後市膽戰心驚?外交部發言人耿爽昨天評論反駁有指朝美領導人會晤意義有限時,指朝美經歷長期敵視及對立後,兩國最高領導人能坐在一起,具重大和積極歷史意義,以「好的開始是成功的一半」作結論。

若套用這句名言將其逆轉來說︰「壞的開始是失敗的一半」,那麼美國商務部又公告對中國鋼製丙烷氣瓶發起反傾銷反補貼調查,以至違約案例頻傳,最新一宗是民企控股的銀泰證券面向個人發行的三款債券型資產管理計劃,因產品中持有部分高風險私募違約債、停牌債券,存在不能按期贖回兌付風險,總值約五億元。

美國加息後及美國國務卿蓬佩奧今天訪華,估計是通報周二「特金會」成果,相信亦將成為短期影響中國經濟後向的主要因素之一。

 

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