2018年1月29日
一月尚有三個交易日,主板滬指暫時大升百分之七點五九或二百五十點,且已跨年錄得周線六連陽,看來二○一八年第一個月,資本市場有一個大升市開局已無懸念。
不過,對於後市經濟的走向,目前專家的觀點仍各走極端。海通宏觀的姜超團隊以去年底所有經濟數據為例,指出除了GDP增速外,其他大部分數據均大幅下滑,當中包括PPI、工業企業利潤、社融增速均連續兩個月大幅下滑;全國財政收入則連續兩個月負增長,重卡、鐵路貨運量增速亦轉負;至於十二月進口及消費增速更呈插水等。
不過,央行前首席經濟學家馬駿仍認為,今年的GDP增速雖難保去年百分之六點九水平,但即使放緩亦可保百分之六點五左右。假若今年GDP真的放緩至百分之六點五,亦是去年國務院總理李克強將經濟增長目標釐定為百分之六點五至百分之七的下限,沒有跌出目標指標之外。
拙作之前曾多次預測,由於政治上有「習思想」於三月五日起召開的人大會議上「入憲」,以至今年乃十九大「開局之年」、改革開放四十周年等,經濟上都必須有維穩需要。因而相信今年的經濟增速或將力保在百分之六點七左右,而且極可能是「前高後穩」格局,即以最佳的增速確保今年兩會的「勝利召開」。除了有「習思想」寫入憲法外,更重要是委任新任的四名副總理、國家副主席等;以至央行行長周小川正式引退後,「一行三會」以至各重要部委的新一屆人事任命安排。
可藉此一窺端倪的,是統計局將先於周三(三十一日)發布一月PMI數據。去年十二月PMI為百分之五十一點六,雖較去年十一月按月回落零點二個百分點,但仍達二○一七年均值百分之五十一點六一水平。目前估計一月的官方製造業PMI仍可維持於百分之五十一點五水平,預示製造業景氣續回暖。
至於「維穩」的明證,在於央行於上周四(二十五日)實施「普惠金融定向降準」,相信起碼釋放約三千億元(人民幣.下同)以上長期流動性。即使上周在公開市場淨回籠「收水」三千二百億元,但拆息見回落,反映流動性仍充裕,央行相信在過春節前將繼續維持資金面相對寬鬆。因此,即使本周有七千六百億元逆回購到期,相信市場的流動性仍波瀾不驚。
另一方面,按傳統慣例,「中央一號」文件多於每年一月底、二月初公布,即本周披露機會甚高;與過往已連續十四年以「三農」(農業、農村、農民)為主題略有分別,由於十九大報告中提出要實施「鄉村振興戰略」並寫入黨章,相信今年的中央一號文件必以此為主題,重塑城鄉關係,推進城鄉融合發展。同時,李克強早前已表明要鼓勵更多農民工入城置業及取得戶籍,相信續特別利好二三線內房股。
儘管「一行三會」嚴監管措施續出、中美貿易戰陰霾未散,但美元進一步轉弱,美滙指數上周五收報八十九點○四,除連挫六周外,更較去年十二月十五日的九十三點九五,暴挫四百九十一點子或百分之五點二三,從而刺激離岸人民幣單是上周已累計漲逾七百點子,相信除繼續利好航空、內房、內銀及造紙等板塊外,亦將刺激出境旅遊業概念股,因為人仔強勢,更將令今年估計有六百五十萬人次的春節出境遊更趨熾熱。
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