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2017年12月13日

穆真 神州最前線

美國一加一減 內地做好防禦

拙作昨天已指出周一的A股勁彈,由於成交僅得4000多億元(人民幣.下同),仍甚薄弱,未能配合升勢,因而預警是技術反彈多於重拾升軌;想不到在美國息魔魅影重臨下,保險及內銀板塊未能自保,以至次(半)新股急挫及市場觀望統計局周四公布11月的固定資產投資、零售及工業增加值等數據下,令滬指暴挫1.25%,不僅吞噬周一的全部漲幅, 且滬指再度失守3300點關口。創業板同樣打回原形,最終重要的1800點心理關口亦再失陷。

若要自我安慰,「成也交投、敗也交投」,即是上日的急彈未有足夠成交支持,而昨天的跌市成交更急劇萎縮至4000億元也不足,僅3786億元,較上日再驟減234億元,是否反映未致是恐慌性拋售?

在昨天跌市中,市場主要有兩個談論焦點,其一是有內地傳媒引述消息指出,年度的中央經濟工作會議將於下周一(18日)至下周三(20日)舉行。事實上,在上周五的政治局會議上,已為2018年經濟定調及訂下框架,因此,中央經濟工作會議絕不可能「跳出這個框框」,即不會有意外驚喜、更不會有意想不到驚嚇,一切只能按本子及最高領導習近平的旨意,將有關框架的細則加以細化。

因此,中央經濟工作會議何時召開並非重點, 重要的是會議如何把政治局會議中明確訂明的六大方向與「三大攻堅戰」(防範化解重大風險、精準脫貧及污染防治),訂出實施辦法細則,以利經濟向「高質量」發展。當然,18日至20日的會期還是有較大可能的,原因是本周三起有多場重大活動,包括習近平今天或出席南京大屠殺80周年的死難者公祭儀式,以至南韓總統文在寅訪華直至16日,而特首林鄭月娥亦在今天起至15日(周五)到北京述職等。

不過,由於官媒新華社昨天載文重申,明年(2018年)嚴監管和防風險仍將是金融領域的重中之重,加上上周五政治局會議中亦強調在防範化解重大風險時,「要使宏觀槓桿率得到有效控制」,於是「空軍」就側重這一句話作拋售藉口。但不要以偏概全的是,其實政治局會議所點明2018年經濟工作六大重點方向上,還有一個「總基調」,就是「穩中求進」,且「昇華」至奉為「治國理政重要原則」,要求「長期堅持」。因此,A股有此「護身符」,相信長線仍不用過分憂慮。

反而,值得關注的是,美國周四晚將公布議息結果,加息概率已高唱入雲。昨天就有外電報道提到,中國領導層正制訂一份應急方案,以應對美國的「一減一加」──減稅及加息,可能令中國所帶來的影響。事實上,細味上周政治局會議中,還強調要「推動形成全面開放新格局」,原因是中國近年的FDI(外商直接投資)不斷萎縮;若減稅配搭加息(令美元轉強),以至加息周期持續時,不排除昔日的資金流向會由「萬金朝中(國)」,變成「神龍擺美(國)」,可能衝擊中國的資本流出,不得不先做好「禦」防工作。而投資者先行沽貨再謀定而動,亦是情理之中。

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