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2017年11月29日

主板明年引入同股不同權
上市規則設專章 吸新經濟巨企

港交所(00388)失落科網巨頭阿里巴巴新股上市3年後,香港主板終落實引入「同股不同權」公司。財政司司長陳茂波明確表示,將在主板《上市規則》另設專章(Chapter),容納大型同股不同權公司,及未有收入的生物科技公司,亦即摒棄今年港交所提出的「創新板」構思。政府更已訂出時間表,下月港交所將就早前諮詢發表總結,明年3月左右就修訂《上市規則》諮詢,目標在明年上半年完成修例,下半年可接受同股不同權公司上市申請。

若按計劃進行,意味香港繼八十年代末廢除AB股上市後,最快明年迎來同股不同權公司主板上市。

IPO及第二上市門檻一致

陳茂波出席金融領導委員會第二次會議後指出, 吸納新經濟公司為「大勢所趨」,為保持香港競爭力「需要有所調整我們的思維」,但同時重視保護投資者。故此,同股不同權公司在港IPO及第二上市的門檻將一致,以免出現監管套戥,下一輪諮詢會詳細訂下投資者保障措施,包括企業管治、限制投票權等。

對於憂慮現有上市公司乘機分拆、「變身」同股不同權,陳茂波認為並不容易,該分拆公司必須從事新經濟,並須解釋使用同股不同權架構屬合適,銀行、地產公司將不符合資格。

原先創新板建議的上市門檻較寬鬆,但現時同股不同權、未有收入的生物科技公司均循主板上市,陳茂波確認依照現有上市審批機制處理,亦即證監會在新股申請雙重存檔制下,可直接否決上市。

證監會及港交所對同股不同權的態度截然不同,前者反對,後者致力招徠,然而,兩機構主席及行政總裁一同參與委員會會議。陳茂波未有正面回應證監是否完全支持主板引入同股不同權,僅稱兩機構一直緊密聯繫。

港交所年底發諮詢總結

港交所發言人回應,指港交所正考慮把建議設立創新板框架諮詢文件收集到的意見,制定為詳細建議,預計可於今年底前發表諮詢總結。

有「新股女王」之稱的中央證券登記董事總經理鍾絳虹同意以主板容納同股不同權較可行,設高門檻亦有效篩選出具規模和質素的公司上市。

公共專業聯盟財經政策發言人甄文星批評,香港從未正式研究欠缺集體訴訟制之下,如何補足引入同股不同權的法制缺陷,質疑政府只為吸引阿里巴巴回港第二上市,打着該股受美國集體訴訟制監管的旗號「封住反對者的口」。

至於容許生命科技公司未有收入之下可上市, 立信德豪董事林鴻恩估計會以高市值為界線,提醒創新科技生命周期遠較舊經濟短,故檢討上市要求應更頻密及具彈性。期望改革後能吸引大型科網公司打頭陣,以免重複「納指七雄」成交寥落的困局。

 

 

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