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2017年10月3日

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滙豐:內地債明年或納國際指數

人民幣去年10月被納入國際貨幣基金組織(IMF)的特別提款權(SDR)貨幣籃子,至今已屆1周年,外資持有人民幣的規模增速雖未有如預期般快,滙豐資本市場人民幣業務發展環球主管何嘉儀認為,隨着內地市場持續開放,如交易所買賣債券市場進一步開放,以及「債券通」的障礙有望年底前解決,明年內地債市被納入國際債券指數或有突破,將進一步提升人民幣的使用量。

進一步吸引外資使用人幣

去年人民幣被納入SDR,市場預測各國央行將在國際儲備中逐步增加人民幣,帶動人民幣更廣泛使用。何嘉儀表示,市場預期人民幣加入SDR及內地銀行間債市開放予外資參與,會加快人民幣國際化及跨境應用,實際發展亦與預期方向一致,只是時間上有落差,即外資持有人民幣規模的增速未有如市場預期般快。

何嘉儀指出,央行及投資者在資產配置上要小心謹慎,包括考慮回報、風險、滙率,以及有否對沖風險的工具等,並非人民幣納入SDR後便蜂擁投資人民幣資產。截至8月底,內地銀行間債市的境外投資者持有內地債券接近1萬億元人民幣,按年增長40%,「反映央行及其他機構投資者對增持人民幣債券作為投資或儲備,持續穩定增長。」

根據該行4月公布的調查,受訪的77家央行,其中32家已投資人民幣,較2012年的3間顯著增加。而受訪的央行預計,人民幣作為全球儲備配置會在2020年達到7%,2025年升至10%。

至於外資使用人民幣何時會進一步提速,她認為取決於是否有新渠道開放,內地大部分企業債券主要在交易所買賣,「覺得內地交易所買賣債券未來有頗大的發展空間」。港交所行政總裁李小加曾透露,明年會研究可否透過「滬港通」及「深港通」機制引入新產品如債券,或研究引入新投資者如零售投資者。去年底銀行間債券市場佔整體未償還債券約94%,今年上半年降至約85%;交易所買賣債券的市場佔比則由4%,升至近14%。

須理順債券通兩大障礙

同時,何嘉儀又稱,內地債券何時被納入國際債券指數是外資投資內地債券提速的關鍵,「債券通」仍有部分障礙問題,如未能「貨銀兩訖」及稅務問題不清晰等需要理順,「最快希望年底可見到整理好,或有清晰指引。」當有關問題解決後,債券指數公司或會考慮何時將內地債券納入及決定佔比,預期明年或有所突破。

採訪、撰文:陳玉珍

 

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