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2015年1月16日

卓文 夾心人

長和增值

長實及和黃改組,社會最多討論是背後動機。部分陰謀論者,指誠哥看淡大陸經濟,又有人指他與新領導層關係不再密切,所以撤資。總之個個都是他肚內之蟲,知道他點諗。筆者做人簡單,認為與其東猜西想,倒不如看看重組效果,更加有益和有建設性。

李氏家族通過企業架構,控制長實及和黃兩大集團。但從財富計算來說,未重整架構前,只是持有長實43.4%、和黃2.5%及赫斯基能源35.6%股權。以宣布消息當日市值計算,這方面財富為1900億元(港元.下同)。重整後,由於家族將直接擁有兩間新上市公司30.2%持股量,減去讓出Husky4.64%股份,以同樣市值計算,財富便即時升至2500億元,足足多了600億。

數字說明一切。重整企業架構後,身家即時大增,你說應不應做?除了李氏家族外,所有長和小股東都享受到好處。兩公司復牌後,長實升了15%,和黃則是13%,大家都笑逐顏開。不單如此,大部分分析員都將兩公司股價調升,看來股東都可以過一個肥年。個人以為,這個構思,是近年香港股市代表作,真的做到人人受惠。與其浪費時間猜測重組動機,我認為大家應思考是否在目前價位追貨,更加實際。

順帶一提,有財經評論指和黃今次做法,會吸引其他華資效尤,我看機會不大。某些公司大股東,通過金字塔式控制系內集團,目的是剝削小股東,根本不介意企業價值被低估。若是重組,喪失「以小控大」好處,隨時面對被收購危機,怎會願意。另外,其他華資企業,規模不能和長和相比,也沒有那麼多國際性業務,搞什麼重組,我只擔心股民被騙多一次。

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