2023-05-08 06:00
很多人說內地股市為政策市，顧名思義內地政策對於股市的影響相當重要。每年中共中央經常召開很多大小不同的會議，投資者可以從中窺探內地政策走向，早著投資先機。在眾多會議之中，除了大家都熟識的全國兩會外，中共中央政治局會議亦會定期召開，通常會聚焦經濟，為未來幾個月的政策定調。回看歷史，政策對於A股具有一定方向性的影響，但這個方向不單純是升或者跌，而是引領金融市場及個別板塊健康成熟發展。因此，如能解讀政治局會議內容，就能瞭解內地政策方向，有助投資決定。
大方向: 經濟已復蘇 需求仍不足
中共中央政治局2023年4 月會議對於當前經濟運行給出兩個判斷：一) 經濟發展呈現回升向好趨勢，需求收縮、供給衝擊、預期轉弱三重壓力得到緩解；二) 不過，內生動力還不強，需求仍然不足。由此可見，雖然內地今年一季度經濟增長好於市場預期，但仍然面臨較多結構性問題，當中包括在青年失業、工業企業利潤、地產開發以及大宗商品消費等方面，因此政策仍需繼續發力。
著力關鍵: 恢復和擴大需求
內地短期政策大方向已經明確，而恢復和擴大需求是當前內地經濟持續回升向好的關鍵所在。在基建投資、高技術產業投資需求相對比較確定，下一步政策關鍵發力點在於改善偏慢的內需領域，特別是居民消費、年輕人就業和地產投資等方面。
關於促進居民消費，會議強調“要多管道增加城鄉居民收入，改善消費環境，促進文化旅遊等服務消費”。此次會議著重強調利用“五一”假期重點推進文化旅遊等服務消費，有望取得良好的消費促進效果。改善消費環境，則可對應到購物中心、生活圈等消費基礎設施建設。
擴大就業方面，會議強調“強化就業優先導向，擴大高校畢業生就業管道，穩定農民工等重點群體就業”。我們認為在年內三大目標“穩增長、穩就業、穩物價”的第1、3 條基本無憂背景下，考慮3 月年輕人失業率再次上行至19.6%的情況，預期政府將調動更多資源服務穩就業目標。
而市場比較關注的地產投資，此次會議重申推進因城施策、支持剛性和改善性住房需求。這說明對地產整體支持的政策風向不變，特別是對於房價按年或按月有下降壓力城市，還有望加大政策支持力度。房地產預期企穩將促進地產投資和施工建設，進而緩解3 月份地產投資降幅略擴大的問題。
總體看，當前擴大內需戰略精準、力度不減，有望在今年二季度內地經濟復蘇期實現更好政策效果。
兩大抓手: 新能源汽車和人工智慧
此次會議提及新能源汽車和人工智慧兩個 “抓手”。新能源汽車板塊年初至今表現未如理想，人工智慧概念亦在早前火熱過後有降溫跡象。不過，這兩個板塊受政策加持，未來前景仍然樂觀。
新能源汽車是穩消費、促投資、擴內需的重要聚焦方向。面對環比銷量下降和價格戰去庫存等挑戰，中央政府將採取更多手段：一) 會議提出加快推進充電樁、儲能等設施建設和配套電網改造；二) 4 月19 日發改委提出大力推動新能源汽車下鄉，加快實施公共領域車輛全面電動化先行區試點；三)《推動外貿穩規模優結構意見》提出培育汽車出口優勢，引導汽車企業與航運企業簽訂中長期協定，鼓勵中資銀行在海外提供金融支援等。
人工智慧方面，作為十八大以來反復強調的新一輪科技革命和產業變革的重要驅動力量，此次會議提出營造創新生態，重視防範風險。預計後續風險防範既包括數位倫理道德，也包括數位安全監管等，推動內地新一代人工智慧健康發展。
總體看: 政治局會議有助於提振市場信心
會議強調持續提振經營主體信心，幫助企業恢復元氣，推動平臺企業規範健康發展，延續了2022年底中央經濟工作會議和2023年全國兩會的政策基調。另一方面，會議強調要擴大高水準對外開放，穩住外貿以及外資投資。在新的動盪變革期下，主動擴大開放，大力吸引外資，是在國際競爭中掌握主動的關鍵一招，這在客觀上也需要良好的外部環境作為保障。在此基調下，圍繞2023 年“一帶一路”峰會、金磚國家峰會、中國-中亞峰會的外交突破，將是對外合作的突出亮點。綜合以上，A股板塊建議關注內需、內房、新能源汽車、人工智慧、新舊基建、新舊能源、數字經濟等領域。
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