美元紅利正在削弱

自從2008年金融海嘯後，美國聯儲局先後推出4輪量化寬鬆（Quantitative Easing，QE），釋出海量流動性，美元滙價在過去約15年整體趨勢不跌反升。換言之，聯儲局愈QE，美元愈趨強勢。這現象或許有違經濟學常理，背後究竟有何玄機呢？筆者早前應邀在CFA於港成立30年周年出版的Rise from Crises中撰文都有提及此詭異現象，今次較詳細探討當中原因，以及對長線投資的啟示。為挽救因金融海嘯爆發而瀕臨崩潰邊緣的金融市場及經濟，聯儲局破天荒推出首輪QE，透過買入國債、按揭抵押證券等，向市場注入流動性，增加貨幣供應。自此，聯儲局猶如「QE上癮」，金融市場事無大小都以QE應對，前前後 ...

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