鮑威爾不會急於放棄緊縮

聯儲局主席鮑威爾早前在演說中預告將放慢加息步伐，被不少投資者視為轉鴿訊號，刺激股市上揚。筆者認為，投資者錯誤解讀他的講話，相信鮑威爾不會急轉軚，如果結束通脹意味需要展開一場衰退，他會選擇衰退，惟這場衰退可能不同以往。料持續10年經濟僅增長1% 筆者預期，這場潛在衰退的特徵包括增長緩慢，美國可能持續10年平均增長只有1%。這將帶來許多投資機會，但不再適合買入並持有，主動管理型投資策略成為未來10年的主流。回顧過去20年來，聯儲局採取的都是對牛市友好的政策，若連前主席伏爾克（Paul Volcker）和格林斯平（Alan Greenspan）的時代算在內，友好時間可能長達40年。在這樣的環境下 ...

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