皆因通貨不通

昨文提到降準無用，今文解畫。其實直觀而言，除非銀行借了出去的錢早已爆數，央行減少hold住銀行的資金才有谷貸款作用，如果本身無借盡，除非經濟前景好了或貸款成本（息口）便宜了，否則企業豈會多借？貸存息差不變下，銀行亦不會多借。貸款量到底還看經濟前景，不看好，怎樣減息降準兼量寬也不借。這些貨幣政策，不外乎在提升貨幣量（增加乘數效應亦有助推高廣義幣量），卻操控不到貨幣流速。當通貨不通，錢成死錢存倉銀行時，任你如何大手政策亦無助推動經濟，誠如日本。內地貸款增長跟貨幣流速（名義GDP除以廣義貨幣）自2011年經濟衰落起走勢一致，之前並不是如此的。由此可見，貸款的有無或通貨的通不通，正正主導着整個經濟 ...

（節錄）全文共352字