2022-11-25 00:00

信報投資分析研究部 信析

美債息倒掛加深 衰退考驗更嚴峻

美國聯儲局本月初議息後連續第四次加息0.75厘，並於感恩節假期前發布會議紀錄，提到貨幣政策對經濟活動和通脹的影響滯後，加息速度較慢，將有助局方評估緊縮措施對實現政策目標有多大成效，大部分官員認同應該放緩收水步伐。然而，因物價上漲壓力幾乎沒減輕跡象，預計聯邦基金利率會攀上更高位置才見頂。 參考泰勒法則模型（Taylor rule model），按照美國通脹目標2%和當前失業率3.7%，即使明年核心個人開支平減指數（Core PCE）一如聯儲局預期回落到2.8%，推算合理利率水平達6.5至7厘，意味現時的3.75至4厘區間仍過分偏低。換言之，局方有需要持續加息，只是單次幅度未必像對上4次般進取。 ...

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