美股「熊彈」異常挾倉風險高

過去一個月，筆者先後透過多個角度，包括熊市表現特性、熊市期間跌幅和結束時估值水平，以及聯儲局加息步伐和企業盈利等，探討當前美股「熊底」是否已經出現（詳見7月21日和8月11日本欄）。不過，近日美股表現異常強勢，似乎令投資者對牛熊之辯欲罷不能。中線市寬較牛市更勁標普500指數於6月17日低見3636點後便開始反彈之旅，迄今已收復熊市跌幅超過50%（截至8月16日達56.5%，由低位回升約19%）。翻查自1929年至今往績，不難發現，除1929年和1937年的兩次早期熊市外，從未出現熊市反彈可收復前跌幅一半以上，且迄今收復幅度更是歷年第二大，僅次於1929年大蕭條的58.2%【圖1】。另一 ...

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