銷售薪金增長同速便衰

美國今晚公布零售銷售，昨文才提到通脹如何打擊消費。按最傳統的經濟理論，消費看收入，故撐住零售銷售的是薪金。雖然薪金和物價對實質消費的影響一正一負，但零售銷售增長卻以名義計，故考慮名義薪金增長即可，兩邊皆有的通脹因素相抵消。從平均周薪和零售銷售按年變幅關係所見，兩者幾乎同步，不像價壓量般有時差，因為這是量與量（收入和支出）的關係，儘管兩皆名義計含價的部分。觀圖見一怪象，是零售銷售增長經常高於薪金，原因是零售銷售只是總私人消費的其中較波動部分。市民開始積穀防饑同示於圖是扣除若干波動環節的核心零售銷售，但其變幅跟整體的在趨勢上相若。當銷售增長由高於薪金增長返回至相若水平時，每每是衰退開始前後 ...

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