歐債息高未虞爆煲

最近，意大利10年期國債息較德國的高出2.5厘，市場高唱歐債危機重臨。不過，查意大利5年期主權債CDS價差，則仍僅百幾點子，跟10年前歐債危機時的幾百點，根本無得比。若債務危機真正臨近是有徵兆的，通常孳息曲線會大幅倒掛，短息極高。孳息曲線正常 10年前希臘違約前夕，2年期債息衝上3位數，1年期的飆至4位數。其時，意、西的兩年期債息僅比德國的高出不到10厘，終歸無事。另在爆煲前兩年，希債2、10年期債息（青、紅線）倒掛已變本加厲，但意、西的曲線平坦（藍黃、紫綠線）。現在，首先，希、意、西跟德國息差未及當年，第二是長息（紅黃綠線）仍高於短息（青藍紫線），第三是CDS未見異樣，故未有危機。債務 ...

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