債息跟CPI定GDP?

前文提到，多年來孳息曲線有否倒掛、或長短息差有否轉負，關鍵多在長息一邊。的確，現在龜速加息，短如3個月期的息率確未大變，長息仍話事。然而，通脹已高，但擔心衰退下，到底長債息會跟通脹升還是憂經濟而跌呢？答此一問，有藝術的。如圖所見，把10年期長債息跟通脹畫（在同一邊），經濟增長則滯後一年（逆向，在另一邊），便見三者呈現關係了。換言之，長息既反映即時通脹，亦預示翌年經濟。或再換句話說，就是現在的通脹失控有機會為明年製造衰退──即需求定律在作祟。影響經濟因素較多惟細觀附圖，則見10年債息走勢還是較貼近通脹多於翌年經濟增長（反向計）。畢竟債息就是未來錢相對現錢的價格，理應跟反映購買力的通脹直接 ...

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