規劃淨零路線

前往蘇格蘭格拉斯哥，參加最新一屆聯合國氣候變化大會（COP26）的眾多世界領導人、公司行政總裁和投資者的旅行細節，也許是細枝末節。與他們希望達成的協議相比，他們選擇的交通工具——飛機、汽車或火車——或隨行人員的規模的碳足跡的重要性微不足道。但現實情況是，如果沒有仔細規劃行程，就不可能將這些人聚集在一起參加這一重要活動。

投資者和公司對於到2050年實現淨零二氧化碳排放的承諾的興趣激增也是如此。4月啟動的「格拉斯哥淨零金融聯盟倡議」（Glasgow Financial Alliance for Net Zero）現在代表了450多家金融企業，它們管理着約130萬億美元用於到2050年或更早實現淨零。

這些承諾意義重大，但它們使金融市場處於一個有趣的位置。關於公司的長期氣候目標有大量資訊，但關於他們為實現這些目標將採取的近期步驟的資訊卻很少。要綜合理解這一點，可以想像一家公司發布了2050年的收入預測，但幾乎沒有提供2025年收入預測的細節、業務將如何隨時間擴展，以及短期戰略。為了評估公司承諾的可信度，投資者需要更多關於到2025年的近期規劃，以及這些行動將如何推進2050年淨零目標的詳細資訊。

對2025年的強調是因為，這一年有可能標誌着淨零轉型的臨界點。標準普爾全球（S&P Global）的普拉茨未來能源展望（Platts Future Energy Outlooks）表明，世界必須更快地控制排放，並在那一年取得紥實的進展，才能讓全球平均氣溫相對工業化前水平上升攝氏2度以下。為了避免升溫幅度超過攝氏2度，幾乎所有經濟範疇——從重工業到交通運輸業——都需要到2025年將年排放總量減少至2019年以下的水平，風能和太陽能的供給量需要比2019年水平分別增加133%和98%。

與一切重大轉型一樣，在綠色經濟轉型過程中，風險和機遇的平衡正在發揮作用，隨着公司尋求解放資本，投資者尋求將其投資組合策略與2015年巴黎氣候協定保持一致，可比較和一致的情景分析需求不斷增加。隨着全球管理資產愈來愈注重淨零目標，同時投資者的積極參與日益取代被動管理，成功的公司將是那些為這一轉型制定詳細計劃的公司。對於進步的公司來說，這是一個獲得資本的實實在在機會——直接從機構投資者那裏獲得，或者通過日益流行的環境、社會和治理（ESG）或專注於可持續性的指數基金獲得。（歐洲專注於可持續發展的被動基金的資產，在2020年規模擴大了兩倍。）

從事綠色轉型公司的投資者的機會是顯而易見的。風險如何呢？

ESG因素可以而且確實會影響信用質素，特別是借款人履行財務承諾的能力和意願。這些標準在十多年前被組合在一起，成為綜合指標之前，便已在信譽方面發揮了重要作用，從而也在標準普爾全球信用評級中發揮了重要作用。有時，ESG考慮會影響整個行業的前景。今年，標準普爾全球評級公司（S&P Global Ratings）更新了對石油和天然氣行業的風險評估，納入若干日益嚴重的實質風險，包括能源轉型。

這種風險將愈來愈突出。8月，聯合國秘書長古特雷斯（António Guterres）說，最近發布的氣候變化政府間委員會（IPCC）報告，是「人類的紅色警戒」。這對公司和投資者意味着什麼？

根據標準普爾全球真實成本（S&P Global Trucost）的數據，公用事業、材料、能源、必需消费品和醫療保健行業擁有的實物資產，将在2050年面臨的氣候相關風險最大，標準普爾1200指數所持資產市值的66%面臨高風險。到 2050年，水資源壓力將成為對資產最大的氣候相關風險，尤其是對公用事業和材料行業而言。亞洲、東亞、中東和北美的企業基礎設施，最容易受到惡劣天氣事件和氣候變化的其他不利影響。

緊迫感顯而易見，企業和投資者都愈來愈需要獲得高質素的數據和深入的分析，以了解和應對氣候相關風險，制定可信的適應計劃。

過去12個月取得了重大進展，但要在2050年實現淨零，需要更明確地關注近期規劃，提高戰略透明度。目前，目的地已經確定，但到達那裏的路線仍在探索。公司應該因為制定雄心勃勃的氣候目標而受到稱讚，但是，就像領導人們計劃前往格拉斯哥的旅程一樣，現在他們必須展示他們將如何實現目標。