2021-09-27 00:00

納論神州 溫天納

內地消費難拉動 限制GDP增速

觀察內地最新宏觀數據，需求回落的跡象頗明顯，估計整體實際GDP增長速度或略低於年初預期，其中一個因素是消費顯著轉弱，消費意願看似較難拉動。 此外，房市政策調控，地產投資減少趨勢延續。專項債發行雖加快，但對基建刺激作用有限。企業資本擴張見頂，企業僅遊走於被動補庫存的狀況，利潤增長只能集中在中上游產業。新冠肺炎未退，內地出口從高位下跌，必須關注疫情的影響。 目前，需求疲弱的確局限了核心CPI升幅，而供應端因素則決定PPI何時回落。從政策面看，內地貨幣轉向寬鬆，但落實時點或延後，財政將更積極，但力度有限。在需求下跌壓力增加的背景下，貨幣政策寬鬆需求上升，但大宗商品價格上漲，制約了降準及減息的安排，整 ...

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