中國幣策尚無收緊基礎

人行在8月9日發布內地今年第二季度貨幣政策執行報告，筆者認為有以下重點值得關注。首先，報告對內地經濟的判斷偏保守，相對第一季度，刪除了「積極因素明顯增多」；外部環境方面，由第一季度較中性的表述，增強為「更趨嚴峻複雜」。同時，亦提及出口受高基數影響，增長速度可能放緩，部分領域投資上漲偏弱，餐飲旅遊等接觸型消費尚未完全復甦，一系列或形成下半年經濟增長速度放緩的因素，明確下半年內地貨幣政策不存在收緊的基礎。大幅寬鬆空間有限在用字上，「穩健的貨幣政策要靈活精準、合理適度，穩字當頭」並未改變，但同步強調「堅持實施正常的貨幣政策，搞好跨周期調節政策設計」，明確短期貨幣政策並無呈現全面轉向，但大幅寬鬆的 ...

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