聯儲局低估通脹風險

上周筆者提到市場資金有重回成長股的跡象，有客戶問原因何在。答案很簡單，主要是由於投資者再次憂慮環球經濟復甦步伐的可持續性，以及新冠病毒Delta變種蔓延，或對經濟正常化產生負面影響。此外，部分市場人士估計美國聯儲局明年不會急於加息，幅度亦不會太多，因此在這樣的背景下，美滙指數近日再次上升至今年高位近93水平。部分資金由對經濟復甦更敏感及有高槓桿效應的價值股流出，換馬至相對看重未來盈利增長的成長股的懷抱。然而，這情況是否揭示成長股已開啟另一個黃金十年的升浪，則仍有待商榷，特別是美國通脹風險可能比聯儲局及筆者預測的更加持久和普遍。美國早前公布的7月份CPI雖然符合市場預期，按月彈0.5%，按 ...

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