今次通脹真是不一樣

最近美國投資界討論得最多的話題是下半年通脹會否升溫。根據債息計算得出的數字，巿場現時預示的通脹率達2.4%，超過了美國聯儲局的2%目標。投資界名人如畢非德亦認為，看到各企業近月的加價潮，消費巿場又似乎接受加價，通脹率將會上升。極短期而言，稍高的通脹率並非不受歡迎。像S&P500指數成份股第一季的盈利上升速度，就比銷售額增速快了5倍，令這些企業的淨盈利率（盈利除以銷售）升至歷史新高。出現這個現象，原因自然是企業產品的漲價快過成本上漲。例如，原材料和上游產品的價格也許會和產品價格同步升跌，但是工資、租金及現代各種專業服務都只會每年再議。因此，就算非直接成本最終的上升幅度和產品漲價差不多，上升 ...

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