聯儲局勿控制孳息曲線

若時間就是金錢，利率可衡量時間的價值；借款時間愈長，利率就會愈高，而全球最重要的利率首推美債殖利率。聯儲局公開市場委員會（FOMC）定期舉行議息會議，但筆者認為如此重要的事，只交由一個委員會把關，實在於理不合，應讓市場在不受干預下，自行調節。煮蛙效應比喻人懂得避開明確的危險，但往往因為安逸而逐漸失去警覺性。在聯儲局溫水煮蛙下，投資者慢慢接受FOMC任意決定隔夜聯邦基金利率是正常不過，其他國家同樣如是。數個國家的央行正在控制孳息曲線來推低政府融資成本，筆者預料聯儲局將會跟隨，所以本周探討有關問題。美國國會在1913年通過《歐文-格拉斯法案》（Owen-Glass Act，又稱《聯邦儲備法案》） ...

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