中國貨幣政策的困惑

在全球低利率的大背景下，儘管今年人民幣金融資產成為全球投資者眼裏的西施，並帶動外資持續流入中國金融市場，但是中國的無風險收益率卻持續升高，其中10年期國債收益率在11月中旬更接近3.3%，站上了一年高位。近期中國無風險收益率的波動，主要受到3個因素影響，包括疫苗突破帶動全球股市上漲、中國信用風暴的溢出效應，以及對貨幣政策立場的困惑。內地明年或現通縮過去兩周3家國有企業接連違約，顛覆了投資者的國企信仰及AAA評級信仰，從長期來看，國企剛性兌付信仰重新洗牌，理論上是利於國債的，因為避險需求可能會更青睞無風險利率。但短期內基金公司因擔心債券基金贖回壓力上升，而被迫囤積現金的行為可能會對利率市場 ...

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