2020-10-08 00:00
博集先機 Kenneth Rogoff
解讀股票市場脫節現象
為何股票市場估值會在實體經濟仍然如此脆弱時一路飆升?有一個因素正在日益突顯:這場危機對小型企業和低收入服務業者的影響尤為嚴重,而這兩者雖然對實體經濟至關重要,但在股票市場上卻並不那麼要緊。與此同時,雖然對當前的高估值還存在其他解釋,但每種解釋都有其局限性。
三種常見說法各有局限
比方說,鑑於股票市場具有前瞻性,因此當前股價可能反映了對有效新冠病毒疫苗即將問世,以及檢測和治療選項會得到極大改善的樂觀態度,這意味着封鎖措施將會變得有限。這種預測或許是有道理,但市場也低估了今冬爆發新一波嚴重感染潮的可能性,同時又高估了第一代疫苗的功效和影響範圍。
對於當前股市表現的第二個(或許也更有說服力的)解釋, ...
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