孳息曲線控制如箭在弦

為應對大蕭條以來最嚴重的經濟衰退，美國政府積極派錢振興經濟，資金源自財政部出售國債收入，當財政部賣出更多國債，而國債需求低於供應增長，國債成交價格便會下跌，同時國債孳息上升，繼而傳導至市場上各種貸款利率，不利經濟復甦。作為美國國債主要買家，理論上聯儲局可以持續買入美債，阻止債息漲升，而且局方只須憑空創造貨幣就可以無限量買債，表面上沒有任何成本，但其實是有的，最大的風險是通脹壓力急升溫。上一次金融海嘯時，聯儲局時任主席貝南奇選擇擴大局方資產負債表規模，以3輪量寬刺激經濟，並成功令通脹保持溫和增長，主要是準確拿捏到貨幣供應增加與貨幣流通速度之間的平衡，今次的難度相信會較高，因為經濟增長的波動性 ...

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