市場憧憬負利率提升估值

繼Stanley Druckenmiller之後，另一名傳奇投資者David Tepper表示現時美股估值昂貴，是1999年以來第二高，他認為大型科技股的股價已充分反映價值，市場上存在資金錯誤配置，聯儲局的無限量QE對市場帶來支持，但想像不到股市反彈速度這麼快。由於市場的風險報酬比例不吸引，因此他只持有10%至15%淨股票倉位，同時強調股市底部可能已經出現，但不代表股價不可以在現水平大幅下跌。標普500指數未來12個月預測市盈率已升至20倍以上，是自2002年以來首次，為何美股仍然繼續上升？現金流折現模型告訴我們，當股權成本（Cost of Equity）愈低，假設現金流及盈利增長維持不變， ...

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