疫情下人幣滙率短中長線趨勢

筆者近期一直觀察內地的貨幣及滙率政策，在上周三晚上，人行發布《2019年四季度貨幣政策執行報告》，隔日即下調貸款市場報價利率（LPR），可見國內外的經濟壓力，疊加短期疫情影響，決定了未來貨幣政策邊際寬鬆的大方向。綜觀近期內地流動性數據，1月份信貸和社融數據均延續向好態勢，但疫情或導致2月份商業活動停擺，今年第一季度形勢並不樂觀。另一方面，新增實體企業和居民中長期貸款繼續改善，但居民短期貸款則轉為負增長，或反映消費減弱。與此同時，地方專項債發行大幅增加推動社會融資增長超過市場預期，同樣需要關注第一季度趨勢會否因疫情轉弱。內地流動性與滙率存在一定關係，當中利率因素為重點長線考慮，而中美息差和跨 ...

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