亞股估值來歲進一步上行

投資者在2019年面臨的一大障礙是中美貿易摩擦能否平息的不確定性。如今兩國在第一階段協議上達成原則性一致，加上《美墨加協議》塵埃落定，我們認為關稅問題很可能已現轉機。雖然地緣政治衝突仍可能持續，但是貿易爭端最壞的時候可能已經過去。亞洲貿易停滯、工業疲軟的趨勢延續到了2019年第四季，但我們預期2020年第一季有望回升。除了中美貿易協議以外，值得關注的亞洲經濟驅動因素還包括：貨幣政策進一步寬鬆、包括減稅在內的財政寬鬆政策、公共部門資本支出增長等。這些因素將共同促進經濟「軟指標」（如採購經理指數PMI）與「硬指標」（實際數據）之間的差異逐漸彌合。對於中國，我們預期2020年將進一步下調存款準備 ...

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