2019-08-23 00:00
債．息先機 蘇達輝
聯儲局「中期調整」利率 投資者失預算
雖然美國聯儲局於上月31日宣布減息0.25厘，符合市場預期，但主席鮑威爾把這次減息形容為「中期調整」，並不代表政策官員稍後將採取積極的減息政策，令市場失去預算，無法清楚掌握當局的取態和未來走向。
從鷹派角度來說，當局視這次調整為中期減息，而不是長期寬鬆政策的開始，難免令人失望；減息對轉強的美元造成連鎖效應，並利淡股市，從標準普爾指數近期的跌勢中便可見一斑。債券市場方面，孳息率曲線進一步趨於平坦，2年期和10年期國庫債券的孳息率息差重返至10個基點水平。
由於市場憧憬貨幣政策將趨於寬鬆，我們看到股票估值已經明顯擴張。在這個情況下，如果政策未如市場部分人士預期般寬鬆，股票應在債券息率預測上升之時略 ...
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