倒掛後的息口

聯儲局上月會議劃時代性轉鴿，今早公布的議息紀錄勢必成焦點。今次叫停加息，總統施壓固然有關，但同時間經濟前景亦確實轉差，其中孳息曲線倒掛會否也有關？長息受長線通脹預期、經濟前景、股市升跌所主導，並非由儲局直接控制；不過，短息卻緊貼政策利率。故有批評指當局加息過龍致曲線倒掛，而事實上是否每逢倒掛，當局便即收手停止加息？觀乎歷次曲線倒掛之初，當局多未收手，只有1989年例外。若不收手，再加多久？在1980年前通脹升溫年代，倒掛後加多半年至年半都有；至於通脹回落期，則倒掛後即停至再加兩季都有，兩個月至年半後才倒減。 [email protected] ...

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