解構美團點評

最近美團點評（03690）受到市場不少關注，這間本港第二隻同股不同權上市公司上月公布業績，虧損達1155億元人民幣，破了港股歷來上市公司最多全年虧蝕的紀錄。雖然大部分是由於可轉換可贖回優先股之公允價值變動引致，但經營虧損也有110億元人民幣，差不多是前年的近三倍；收入同期只增加92%，毛利率就由去年的36%下跌至23%，怎麼看都不見得好，屬於愈大愈蝕得多的那類。如果簡單地分析，既然邊際利潤降低，公司應該減慢增長速度，控制成本。與其不惜工本追求市場份額、銷售增長，公司或者應更注重內部管理，看看如何更有效率地運用資源。事實上，美團這類公司，控制成本空間很大。美團的業務除了大家都熟悉的餐飲和外賣 ...

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