如何詮釋中國股息率下跌

滬深300指數和恒生國企指數的預期派息率雙雙下跌，跟2019年股市上升趨勢格格不入。回顧過去一個月的業績期，大型上市公司特別是國有企業，派息低於預期成為新常態。然而，股息率走低並非因為股價上揚，更多是源於盈利遜預期及派息比率下降。股息投資策略首季慘淡根據股息率投資向來是參與中國市場的成功策略之一。彭博數據顯示，過去7年派息率排首五位的滬深300股票跑贏末五位的幅度達107%，只計過去一年亦超出12%；惟在2019年第一季卻跑輸接近7%，意味股息投資策略在今年首季面臨困境。對股息率過分樂觀的預期或是構成上述情況的一大重要因素。滬深300指數的股息率最高曾攀至3.38%，在2019年1月2日 ...

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