衰退利好金價是謬誤

美國10年期孳息率與兩年期早前出現「倒掛」現象，成為近日經濟評論文章的熱門話題，焦點在於這是否意味着經濟將出現衰退。本文不擬加入這方面討論，只想提醒各位：聯儲局近數年持有歷來最大數量的債券，這情況與過往有很大的不同。此外，最近「倒掛」程度不算嚴重，且為時亦不長。現想討論的是，不少金市評論文章把孳息率倒掛視為利好因素，理由是經濟可能發生衰退。這給予受眾一個印象：經濟衰退乃有利金價。然而，這不是一個正確觀念，因為用這個邏輯會推導出這樣的結論：歷史上金價長期上升是因為經濟長期衰退造成的，這顯然是謬誤。不妨看看由上世紀八十年代至今，美國經濟曾出現過4次衰退，該4次期內金價分別有回升或下跌，但從中長 ...

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