2019-02-01 00:00
一名經人 羅家聰
積債長線損經濟 減債還得縮貨幣
在美國加息周期接近尾聲之際，經濟亦似乎有點不濟。坊間不少人包括Ray Dalio等早已警告美國有債務危機，所指的不是政府國債，而是私人市場的債務。有幾差呢？到底會怎樣拖累經濟？凡此種種其實都要看看兩者在歷史上的關係。私債紀錄頗齊全，在聯儲局的資金流數據庫中不難找到1950年代初起的季度紀錄。今文就從這裏出發。 貨幣是因 債務是果 一般所指的私債是扣除政府和金融機構兩大部分。緣何私營的金融機構也扣除呢？因為傳統金融機構的角色是融資、協助其他企業發債，而非自行發債集資來發展業務。今天固然未必如此，但在學理上金融機構並不歸類生產部門，故習慣上還是將之剔除。至於非金融機構部門的私債，則又再按消費和投資 ...
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